Economía De Empresa, Tema 5. +18

Toda inversión comporta el sacrificio de algo inmediato, a lo que se renuncia, a cambio de una esperanza que se adquiere y de la que es soporte el bien o derecho en el que se invierte.
Las inversiones en bienes y derechos de una empresa se encuentran enumeradas y evaluadas en el activo de su Balance. Las principales formas de clasificación son las siguientes:
Inversiones en activo fijo (no corriente) y circulante (corriente). Habitualmente, las empresas se plantean las decisiones de selección de activos fijos, considerando a las inversiones en activo circulante anexas, o complementarias de aquellas.
Inversiones materiales (terrenos, construcciones, maquinaria, almacenes, materias primas, etc.) e inmateriales (aplicaciones informáticas, patentes, licencias, etc.)
Inversiones productivas (las que sirven para producir bienes y servicios)
y financieras (acciones, obligaciones, pagarés, etc.).

Desde el punto de vista económico-financiero, lo único relevante son el desembolso inicial que requiere la inversión, los flujos de caja que cabe esperar de la misma, el momento en que se espera que sea generado cada uno de ellos, y el riesgo que comporta.

El factor riesgo se incorpora al análisis en la
determinación de la rentabilidad requerida de la inversión, pues, evidentemente.
la rentabilidad que se le ha de exigir para considerarla viable, ha de ser tanto
mayor cuanto mayor sea su nivel de riesgo.
Se denomina flujo de caja, o flujo neto de caja, de un cierto momento t (Q,)
a la diferencia entre el cobro generado por la inversión en ese momento y los
pagos que esa inversión requiere en ese instante del tiempo.
Obsérvese que el flujo de caja de un período es un concepto diferente al de
beneficio de ese período, que es la diferencia entre sus ingresos y gastos.

Mediante el VAN (Valor Actual Neto).

VAN = VA - A = -A + Qn/(1+k)^n

Además: Para que puedan compararse unos proyectos con otros, todas sus tasas, sean
de rentabilidad o de coste, han de tener una base temporal homogénea, que habitualmente es el año. Por ello, por regla general, se utilizan tasas anuales.
Se denomina tipo de rendimiento interno, tasa interna de rentabilidad.
TIR, tasa de retorno o, simplemente, rentabilidad, de una inversión al tipo de
descuento, r, que hace que su valor actual neto sea igual a cero. Una inversión será efectuable cuando su rentabilidad, r, sea superior
que la rentabilidad requerida de la misma,

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La inflación beneficia a los deudores, reduciendo el coste de su financiación, y perjudica a los ahorradores, sean acreedores o inversores, en general,
pues reduce su rentabilidad. Para compensar esa pérdida, los inversores tratarán de aumentar su rentabilidad a costa de los deudores.
En efecto, si la inflación esperada es el g por uno anual, el TIR calculado
anteriormente sería la rentabilidad aparente, para calcular la rentabilidad real, rentabilidad neta de inflación, o rentabilidad en términos de capacidad adquisitiva esperada, r (sub)R' se debe aplicar: r(sub)R = (r(sub)A-g)/(1+g)

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Inversiones productivas (las que sirven para producir bienes y servicios)
y financieras (acciones, obligaciones, pagarés, etc.). Las inversiones
productivas pueden ser destinadas a: (1) la ampliación de los productos
o mercados ya existentes (por ejemplo, dando nuevos usos a los productos o ampliando los canales de distribución), (2) la ampliación a nuevos productos o mercados, o (3) el reemplazamiento de las inversiones
ya existentes, ya sea para mantener las condiciones actuales de la empresa (por ejemplo, sustituyendo equipos desgastados o estropeados necesarios para continuar la producción), o para reducir costes o mejorar
tecnológicamente sustituyendo equipos obsoletos por otros nuevos.
Algunas inversiones son impuestas, es decir, que no se realizan por motivos económicos, sino para cumplir normas de diverso rango.

Desde el punto de vista técr ico una inversión productiva es un bien que sirve para producir otros bienes y ha de ser analizada por su capacidad para hacerlo con Ja mayor eficacia, eficiencia y productividad, en lo que influirán características como su duración, su necesidad de mantenimiento, su gasto de
energía, su capacidad de producción, etc.
Pero, desde el punto de vista económico-financiero, lo único relevante
son el desembolso inicial que requiere la inversión, los flujos de caja que
cabe esperar de la misma, el momento en que se espera que sea generad
cada uno de ellos, y el riesgo que comporta. Tales son los únicos elementos relevantes porque son los únicos de los que depende la aportación de una inversión al valor de las acciones de la empresa.

Se producirá insolvencia técnica cuando el beneficio de explotación no sea suficiente para hacer frente a los intereses de las deudas, y, si esa situación se
mantiene ejercicio tras ejercicio, finalmente se llegará a la quiebra o bancarrota,
que es Ja situación en la que los activos de la empresa no son suficientes para
pagar sus deudas. La suspensión de pagos se produce cuando, sin llegar al caso
de quiebra, la empresa carece de liquidez suficiente para hace frente al pago de
las deudas con la cadencia normal que éstas tienen. El concurso de acreedores
abarca las situaciones de quiebra y las de suspensión de pagos.

l. Según su duración . Como ya es sabido, se distingue entre capitales permanentes (CP), o recursos a medio y largo plazo, y pasivo a corto plazo (PC). Las fuentes de capitales permanentes son las aportaciones de
los socios, la emisión de obligaciones, otras formas de endeudamientc
a medio y largo plazo, y la autofinanciación. Las principales fuentes de
pasivo a corto plazo (pasivo corriente) son la financiación de los proveedores de factores y los préstamos y créditos bancarios a corto plazo.
2. Según su titularidad. Se distingue entre recursos financieros propios (K)
y ajenos (D). Los fondos propios son aquellos que no han de devolverse nunca, en tanto que los ajenos son aquellos cuya devolución le será exigida a la empresa en un período de tiempo más o menos amplio. Propios = aportaciones de socios y auto-financiación. Los recursos ajenos = endeudamiento.
3. Según su procedencia. Se recursos financieros externo (E) (socios, deuda) e internos (I) (retención de beneficios).

Cuando su valor actual neto es mayor que cero, siendo indiferente si es igual a cero, y no efectuable si es negativo. Entre un conjunto de inversiones efectuables, debe darse preferencia a aquellas cuyo valor actual neto sea más elevado.

VA = Valor presente
VF = Valor Futuro
i = Tipo de interés
n = plazo de la inversión

Para calcular el VA de una inversión: VA= VF/(1+i)^n

Se denomina valor actual neto (VAN) de una inversión a la diferencia entre
su valor actual y su desembolso inicial. VAN = VA-A
VAN nos ayudara a determinar si la inversión es viable y comparar con otra inversión para ver cuál es mejor en términos absolutos. Si VAN >0 = Viable. VAN = 0, Indiferente. VAN < 0 = No Viable

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Si el tipo de gravamen en el impuesto sobre el beneficio es el t por uno, con
cada unidad monetaria pagada como intereses o comisiones, la empresa se ahorra t u.m.
También son deducibles fiscalmente el quebranto de emisión y la prima de reembolso de los empréstitos. Además, estos últimos gastos y otros, como
los de la emisión de las obligaciones y la formalización de los préstamos, se pueden imputar a varios ejercicios económicos, dividiéndose entre ellos sus importes.
Si el único gasto que tiene un crédito (sea préstamo o empréstito) son los intereses anuales, y estos se pagan todos los años, el coste de ese crédito antes de
tener en cuenta los impuestos, k;, es el tipo de interés y este es lo que la empresa
tiene que abonar cada año por cada unidad monetaria que le queda de deuda.
Si por cada u.m. de intereses se ahorra t u.m. de impuestos, el coste del crédito
después de la deducción de los intereses en el tributo, k(s.j)' será:
k'(s.i)= k(s.i) - t*k(s.i) = k(s.i)*(1-t)

Si entre dos inversiones alternativas existe distinto nivel de riesgo, deberá darse preferencia a aquella cuya rentabilidad neta de riesgo sea más elevada

En consecuencia, una inversión ha de rentar, al menos, el mayor de los siguientes valores:
1. El resultado de añadir, al tipo puro, la prima de inflación y la prima de
riesgo requerida. Esto es equivalente a añadir al tipo libre de riesgo, R
la prima de riesgo requerida, ya que la rentabilidad que se exige de lo
activos que no tienen riesgo incorpora ya el efecto de la inflación.
2. El coste de la financiación, también denominado coste del capital.
3. La rentabilidad esperada de otra inversión alternativa que tenga su
mismo nivel de riesgo. Si una inversión es más arriesgada y más rentable que otra, el analista ha de comprobar si la diferencia entre sus rentabilidades compensa la diferencia entre sus riesgos, comparando sus rentabilidades netas de riesgo. pag 283

• Plazo de recuperación.
• Flujo total por unidad monetaria comprometida.
• Flujo de caja medio anual por unidad monetaria comprometida.
• Comparación de costes.
• Tasa de rendimiento contable.

•VAN.
• TIR.
• Plazo de recuperación con descuento.
• Tasa de valor actual. (T=VAN/A)
• Índice de rentabilidad.

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