¿Qué es el balance de una empresa? ¿Qué se refleja en él?	El Balance es un documento financiero de gran importancia. Para analizar la estructura económico-financiera es preciso realizar frecuentes referencias a este documento y a sus dos partes: el activo, por un lado, y el pasivo y patrimonio, por otro. En el activo se detallan todas las inversiones en bienes y derechos que la empresa ha ido realizando a lo largo de su existencia. En el pasivo y patrimonio (o, simplemente, pasivo del Balance 1, según la terminología habitual) se reflejan las fuentes de financiación de esas inversiones.
¿Qué es la estructura económica?	La composición del activo determina la estructura económica de la empresa. la del pasivo determina su estructura financiera y el conjunto conforma su estructura económico-financiera. 4.1. La estructura económica: el inmovilizado y el activo circulante Las inversiones de la empresa se dividen en dos grupos: el activo fijo y el activo circulante. Aumentan con las ventas a crédito y disminuyen con los cobros a clientes), etcétera. El activo circulante se encuentra formado por: 1. La tesorería (dinero en caja y saldos a la vista en instituciones de crédito). 2. El realizable, que está integrado por todas las partidas a corto plazo que pueden venderse o liquidarse 3. Las existencias almacenadas (de materias primas, envases, productos semielaborados, productos terminados, etc.). El activo fijo (inmovilizado), como también indica su nombre, está formado por todos aquellos bienes que permanecen en la empresa, que «se fijan» a ella durante un período prolongado de tiempo.
¿El objetivo financiero de la empresa es maximizar su beneficio?	El objetivo financiero primario de la empresa es maximizar la riqueza de sus accionistas por su vinculación a la empresa, o, lo que es lo mismo, maximizar el precio de la acción. Las principales razones para tomar como objetivo la maximización del precio de las acciones son las siguientes: 1. Es un objetivo razonablemente operativo sobre el que construir modelos y reglas de decisión. 2. Los accionistas son los propietarios de la empresa y eligen al equipo directivo. En consecuencia, cabe suponer que la dirección trabajará en interés de aquellos. 3. Supone someterse al juicio del mercado. Sí un mercado tan eficiente como el mercado de valores, paga más por una acción de la empresa después de que en ella se tome una decisión que antes de haberla tomado, es casi seguro que es porque esa decisión ha mejorado económica o financieramente la empresa. Tomar las decisiones que más elevan el precio de la acción equivale a elegir las decisiones que más «mejoran» la empresa.
¿De qué depende el valor de las acciones de la empresa?	Las decisiones de inversión y de financiación influyen en el precio de las acciones. Es más importante la rentabilidad que el beneficio absoluto.
¿Cómo se mide la rentabilidad? ¿Es más importante que el beneficio?	la rentabilidad es la relación entre los beneficios obtenidos y los fondos aplicados para obtenerlos
¿Existe un único concepto de beneficio?	En cuanto al beneficio, ha de distinguirse: El beneficio económico (BE) , que es el generado por los activos de la empresa, es decir, por sus inversiones. También se le denomina beneficio operativo, beneficio de explotación o beneficio bruto. El ebitda (Earnings Befare lnterests, Taxes, Depreciations and Amortizations) que es el beneficio calculado sin deducir intereses, impuestos, depreciaciones ni amortizaciones productivas. No coincide con el beneficio económico (BE) porque, en este último, entre los gastos operativos se descuentan las amortizaciones y las provisiones por depreciaciones: Ebitda =BE+ Amortizaciones+ Provisiones El beneficio neto (EN), que es el beneficio que queda para los propietarios de la empresa una vez deducidos del beneficio económico los intereses de las deudas. El beneficio líquido (BL), que es el resultado de deducir del beneficio neto el impuesto sobre el beneficio. Siendo t el tipo de gravamen: BL=BN-BK· =(1 - t)BN
¿Por qué es importante el período de maduración?	El período medio de maduración económico. calculado de este modo, es el tiempo promedio que tarda en recuperarse una unidad monetaria invertida (aunque no tiene por qué ser pagada, pues es posible que a los proveedores no se les pague al contado) en el ciclo de explotación
¿Qué es el fondo de maniobra?	A la diferencia entre el activo circulante y el pasivo a corto plazo se le denomina fondo de rotación o fondo de maniobra. Denominaremos: Af = Activo fijo Ac = Activo circulante CP = Capitales permanentes Pc = Pasivo a corto plazo Como puede observarse en la figura 4.6, el fondo de maniobra, FM, se puede definir de las dos formas siguientes: 1. Como la parte del activo circulante que no se financia con pasivo a corto, sino con capitales permanentes (y, en este sentido, también se le denomina capital de trabajo): FM= Ac-Pc 2. Como la parte de capitales permanentes que no financia activo fijo, sino que financia activo circulante: FM=CP - Af
¿Cuáles son los principales tipos de decisiones financieras? ¿Con qué criterios se toman?	• Selección de inversiones. • Selección de fuentes de financiación. • Decisiones de distribución de dividendos Página 216
¿Qué es el beneficio?	El beneficio de la empresa es la diferencia entre los ingresos y los costes que ha tenido en el período (generalmente anual) a que se refiere.
¿Existe un único concepto de rentabilidad?	La denominada rentabilidad operativa, económica. o bruta. de una empresa, RE, es la rentabilidad de sus activos, es decir, el beneficio que éstos han generado por cada u.m. de activo. Denominando A al activo total de la empresa, su rentabilidad económica será: 1 RE= B: 1 La rentabilidad financiera es el beneficio que obtienen los propietarios de la empresa por cada u.m. de capital que han aportado a la misma. Supongamos que esta empresa financia sus activos con K u.m. de recursos propios y con D u.m. de recursos ajenos o deudas (de modo que A = D + K) y que cada año ha de pagar a sus acreedores un tipo de interés igual al i por uno. Entonces cada año tendría que pagarles, como intereses, una cantidad de u.m. igual a D · i, con lo que quedaría para sus propietarios un beneficio neto igual a: BN= BE-D ·i y la rentabilidad de los propietarios de la empresa, es decir, la rentabilidad financiera o rentabilidad neta. valdría: RF = BN/K
¿Qué es la estructura financiera?	La estructura financiera En cuanto al pasivo, se encuentra formado por (figura 4.5): Los capitales permanentes. que son aquellas fuentes de financi ación que se encuentran a disposición de la empresa un período largo de tiempo (recursos financieros propios y créditos a medio y largo plazo). El pasivo a corto plazo que está integrado por las deudas que vencen en un período breve de tiempo (deudas con los proveedores, créditos bancarios a corto plazo, etcétera)
¿Qué son los ratios de situación?	Los ratios constituyen un instrumento de análisis de la estructura económico-financiera de la empresa mediante relación, por cociente, entre masas patrimoniales. Se distingue entre los ratios de situación, que se obtienen a partir de los datos del Balance y tienen carácter estático, y los de rotación, que miden el número de veces que la masa patrimonial correspondiente se encuentra comprendida en el volumen de ventas o cifra de negocios del período. El método Dupont es un procedimiento de descomposición, análisis e interpretación de la rentabilidad, basado en ratios que actúan entre sí de forma multiplicativa. (Página 231)
1. El propietario de una fábrica de pan ha comprado un nuevo horno que pagará al fabricante dentro de seis años. ¿De qué tipo de fuente de financiación se trata? a) Activo circulante. b) Capitales permanentes. c) Patrimonio neto. d) Ninguna de las otras.	B
2. A la consecución de los medios necesarios para efectuar inversiones se le denomina: a) Fuente financiera. b) Medio financiero. c) Financiación. d) Ninguna de las otras.	C
3. El nivel de endeudamiento influye en: a) El riesgo de la empresa. b) El beneficio operativo. c) La rentabilidad económica. d) Ninguna de las otras.	A
4. El beneficio que obtienen los propietarios de la empresa por cada u.m. de financiación que han aportado a la misma, se denomina: a) Beneficio neto. b) Rentabilidad financiera. c) Rentabilidad operativa. d) Ninguna de las otras.	B
5. Las partidas de activo circulante que pueden venderse o liquidarse sin que se detenga la actividad de la empresa forman: a) La tesorería. b) Las existencias. c) El realizable. d) Ninguna de las otras.	C
6. El ciclo formado por el proceso en el que se adquieren los materiales inventariables (materias primas y auxiliares, por ejemplo), se almacenan hasta incorporarse al proceso de transformación, se realiza la fabricación, se obtienen los productos terminados, estos son también almacenados y luego vendidos y remitidos a los clientes, a quienes se cobra inmediatamente o transcurrido cierto período de tiempo, lo que permite recuperar fondos de dinero con los que retribuir a los factores de producción, se denomina: a) Período medio de maduración. b) Ciclo de depreciación. c) Ciclo de explotación. d) Ninguna de las otras	C
7. El coste se genera con : a) La adquisición de materias primas. b) El consumo del material c) El pago del material. d) Ninguna de las otras.	B
8. El almacén de productos terminados se valora: a) Por el precio de venta. b) Por el coste. c) Por el resultado de añadir al coste el margen de beneficios. d) Ninguna de las otras	B
9. La diferencia entre el período medio de maduración económico y el financiero es: a) El periodo medio de cobro. b) EI período medio de pago. c) El fondo de tesorería . d) Ninguna de las otras	B
10. La diferencia entre los capitales permanentes y el activo circulante es: a) El pasivo a corto plazo b) El fondo de maniobra . c) Los recursos ajenos. d) Ninguna de las otras.	B
11 . Para calcular el período medio de fabricación, el valor de la producción anual se valora: a) Por su coste. b) Por su último precio de venta. c) Por su precio medio de venta. d) Ninguna de las otras.	A
12. Multiplicando el coste medio diario de producción por el número de días que permanece inmovilizada cada unidad monetaria en productos en curso, se obtiene: a) El período medio de fabricación . b) El período medio de venta. c) El fondo de maniobra necesario para financiar el inventario de existencias de productos semielaborados. d) Ninguna de las otras.	C
13. Sumando al beneficio neto los intereses de las deudas, se obtiene: a) El ebitda. b) El beneficio de explotación. c) El beneficio líquido. d) Ninguna de las otras.	B
14. Señale cuál de las siguientes no es uno de los tipos de decisiones financieras de la empresa: a) Las dec1s1ones de imersión. b) Las decisiones de financiación. c) Las decisiones de distribución de dividendos. d) Ninguna de las otras.	D
15. Las deudas a largo plazo forman parte de: a) El pasivo a corto plazo. b) Los capitales permanentes. c) El neto patrimonial d) Ninguna de las otras	B
16. El realizable forma parte de: a) El activo comente. b) El activo fijo. c) El pasivo a corto plazo. d) Ninguna de las otras.	A
17. La rentabilidad de los activos es: a) El beneficio bruto. b) La rentabilidad operativa. c) El resultado de dividir el beneficio neto entre el valor del activo. d) Varias de las otras.	B
18. Dividiendo el beneficio económico entre el volumen de ventas medido e~ u.m., se obtiene: a) La rentabilidad económica. b) La rotación del capital. c) La rentabilidad bruta de las ventas. d) Ninguna de las otras.	C
19. El margen ebitda se calcula: a) Restando el beneficio económico de las ventas. b) Añadiendo las amortizaciones y las provisiones al beneficio económico. c) Añadiendo las amortizaciones y las provisiones al beneficio neto. d) Ninguna de las otras.	D
20. El cociente entre el valor de la empresa en el mercado y su ebitda es: a) El PER de ebitda. b) La rentabilidad ebitda. c) El margen ebitda. d) Ninguna de las otras.	A

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