¿El banco central debe tratar de conseguiruna inflación de cero?	A favor: el banco central debe tratar de obtener inflación cero En contra: el banco central no debe tratar de obtener inflación cero
La inflación no confiere beneficios a la sociedad, pero le impone varios costos reales. Como hemos explicado, los economistas han identificado seis costos de la inflación:	Los costos de suelas de zapatos asociados con la reducción de la tenencia de dinero. Los costos de menú asociados con los ajustes de precios mas frecuentes. El incremento en la variabilidad de los precios relativos. Las variaciones no intencionadas en las cargas impositivas, debido a la falta de indexación del código fiscal. La confusión y la incomodidad resultantes de los cambios en las unidades de cuenta. Las redistribuciones arbitrarias de la riqueza asociadas con la deuda denominada en la moneda de curso legal.
Los costos de suelas de zapatos	asociados con la reducción de la tenencia de dinero
Los costos de menú asociados con	los ajustes de precios mas frecuentes.
El incremento en la variabilidad	de los precios relativos.
Las variaciones no intencionadas en las cargas impositivas, debido a	a la falta de indexación del código fiscal.
La confusión y la incomodidad resultantes de	los cambios en las unidades de cuenta.
Las redistribuciones arbitrarias de la riqueza asociadas	con la deuda denominada en la moneda de curso legal.
Algunos economistas sostienen que estos costos	son pequeños, al menos cuando las tasas de inflación son moderadas, pero otros economistas sostienen que estos costos son significativos, aun para niveles moderados de inflación
Cuando la inflación se recrudece,	, los estudios de opinión identifican a la inflación como uno de los principales problemas del país
Los beneficios de una inflación cero tienen que evaluarse a la luz de los costos que representa alcanzarla. Para reducir la inflación se requiere	por lo general un periodo de mucho desempleo y poca productividad, como ilustra la curva Phillips a corto plazo. Pero esta recesión desinflacionaria es solo temporal.
Una vez que las personas entienden que los diseñadores de políticas están tratando de alcanzar una inflación cero,	las expectativas de inflación disminuyen y la disyuntiva a corto plazo mejora. Debido a que las expectativas se ajustan, no hay disyuntiva entre desempleo e inflación a largo plazo
Por tanto, reducir la inflación es una política que	tiene costos temporales y beneficios permanentes.
Una vez que la recesión desinflacionaria termina,	seguirán sintiéndose los beneficios de la inflación cero en el futuro. Si los diseñadores de políticas son previsores, estarán dispuestos a incurrir en costos temporales para obtener beneficios permanentes, eso es lo que hizo Paul Volcker
Por otra parte, los costos de reducir la inflación no necesariamente son tan grandes como algunos economistas sostienen. Si el banco central anuncia un compromiso verosímil de inflación cero, puede influir	directamente en las expectativas de inflación.
Este cambio en las expectativas mejora la disyuntiva a corto plazo entre inflación y desempleo, permitiendo a la	economía alcanzar menores niveles de inflación a un costo reducido
La clave de esta estrategia es la	la credibilidad: las personas deben creer que el banco central va a llevar a cabo realmente la política anunciada.
El Congreso puede ayudar a este respecto a aprobar leyes que establezcan	que la estabilidad de precios sea el primer objetivo del banco central. Una ley así puede hacer que sea menos costoso lograr una inflación cero, sin reducir ninguno de los beneficios resultantes.
En contra: el banco central no debe tratar de obtener inflación cero	La estabilidad de precios puede ser deseable, pero los beneficios de la inflación cero, comparados con los de una inflación moderada, son pequeños, mientras que los costos de alcanzar la inflación cero son muy altos.
Las estimaciones de la tasa de sacrificio indican que para reducir la inflación 1 punto porcentual se requiere	sacrificar alrededor de 5% de la producción anual.
Cuando la economía entra en recesión,	no todos los ingresos disminuyen proporcionalmente, sino que la disminución del ingreso agregado se concentra en los trabajadores que pierden sus empleos.
muchos de los costos de reducir la inflación	recaen en las personas que menos posibilidad tienen de pagarlos.
Además, los diseñadores de políticas pueden reducir muchos de los costos de la inflación, sin reducir verdaderamente la inflación.	Así, se pueden reformar las leyes fiscales para tomar en cuenta los efectos de la inflación y eliminar así los problemas asociados con el sistema fiscal no indexado.
Cuando las economías reducen su tasa de inflación	casi siempre experimentan un periodo de alto desempleo y baja producción. Es riesgoso creer que el banco central pueda llegar a tener credibilidad con tal rapidez que el proceso de desinflación sea indoloro.
una recesión desinflacionaria puede	dejar cicatrices permanentes en la economía.
inversión sea el componente mas volátil del PIB. I	Porque Las empresas de todas las industrias reducen de forma significativa el gasto en nueva planta y equipo durante las recesiones
Adicionalmente, cuando los trabajadores se quedan sin empleo durante las recesiones,	corren el riesgo de perder competencias de trabajo valiosas, lo que reduciría permanentemente su valor como trabajadores.
Incluso después de que la recesión termina, el menor inventario de capital reduce	la productividad, el ingreso y los niveles de vida por debajo de lo que podrían haber estado.
Un poco de inflación puede ser incluso algo bueno.	Algunos economistas creen que la inflación “engrasa las ruedas” del mercado laboral.
Debido a que los trabajadores se resisten a los recortes del salario nominal, una reducción de los salario reales se puede lograr	mas fácilmente con un nivel de precios creciente. l
La inflación, entonces, facilita que	os salarios reales se ajusten a los cambios en las condiciones del mercado de trabajo.
A favor: el gobierno debe equilibrar su presupuesto El efecto mas directo de la deuda gubernamental es que	impone una carga a las futuras generaciones de contribuyentes.
Cuando haya que pagar estas deudas y sus intereses acumulados, los contribuyentes de ese momento tendrán una difícil elección:	podrán elegir alguna combinación de mas impuestos y menos gasto gubernamental con el propósito de generar recursos que cubran la deuda y los intereses acumulados, o retrasar el día del juicio final y endeudar mas al gobierno con nuevos prestamos para pagar la deuda anterior y los intereses causados.
Cuando el gobierno tiene un déficit presupuestal y emite deuda gubernamental,	permite que los contribuyentes actuales pasen la factura de parte del gasto del gobierno a los futuros contribuyentes. Heredar una deuda de esa magnitud no puede sino contribuir a reducir el nivel de vida de las generaciones futuras.
de este efecto directo, el déficit presupuestal tiene varios efectos macroeconómicos. Debido a que el déficit presupuestal representa ahorro publico negativo,	disminuye el ahorro nacional (la suma del ahorro publico y privado). La reducción del ahorro nacional causa un incremento en las tasas de interés reales y una reducción de la inversión. La reducción de la inversión provoca, con el tiempo, un menor inventario de capital.
Un menor inventario de capital disminuye	la productividad de los trabajadores, los salarios reales y la producción de bienes y servicios de la economía.
Cuando el gobierno incrementa su deuda	las generaciones futuras nacen en una economía con menores ingresos y mayores impuestos.
Sin embargo, existen situaciones en las que se justifica tener un déficit presupuestal.	A través de la historia, la guerra ha sido una de las causas mas comunes del aumento de la deuda gubernamental y una desaceleración temporal de la actividad económica.
Cuando la economía entra en recesión, la recaudación de impuestos	disminuye automáticamente debido a que el impuesto sobre la renta y el impuesto sobre nominas se cuantifican en función del ingreso.
Si el gobierno tratara de equilibrar su presupuesto durante una recesión,	tendría que incrementar los impuestos o reducir el gasto en momentos de alto desempleo. Una política como esta tenderia a deprimir la demanda agregada en el momento preciso en que necesita mas estímulos y, por tanto, tenderia a incrementar la magnitud de las fluctuaciones económicas.
Los críticos de los déficits presupuestales sostienen que la deuda gubernamental no puede	puede seguir creciendo de manera indefinida, pero de hecho, si puede
El crecimiento de la población y los avances tecnológicos provocan	que el ingreso total de una economía crezca con el tiempo. Como resultado, la capacidad del país para pagar los intereses de la deuda gubernamental crece también a en el tiempo.
Mientras que la deuda gubernamental crezca a una tasa inferior que el ingreso del país,	no hay nada que impida que la deuda gubernamental crezca indefinidamente.
A favor: las leyes fiscales deben reformarse para fomentar el ahorro,	La tasa de ahorro de un país es un determinante clave de su prosperidad económica a largo plazo.
Cuando la tasa de ahorro es alta,	hay mas recursos disponibles para invertir en nueva planta y equipo.
Un mayor inventario de planta y equipo, a su vez, aumenta la	productividad de los trabajadores, los salarios y los ingresos. Por tanto, no sorprende que los datos internacionales muestren una fuerte correlación entre las tasas de ahorro nacionales y los indicadores económicos de bienestar
Las personas responden a incentivos. Si las leyes de un país hacen atractivo el ahorro, las personas	ahorrarán una proporción mayor de sus ingresos, y esta tasa mas alta de ahorro dará por resultado un futuro mas prospero.
Desafortunadamente, el sistema impositivo de Estados Unidos desincentiva el ahorro	porque impone gravámenes muy pesados a los rendimientos del ahorro.
Las leyes fiscales también desincentivan el ahorro	ahorro si una persona desea dejar su riqueza acumulada a sus hijos (o a alguien mas), en lugar de consumirla durante su vida. Los padres pueden dejar algo de dinero a sus hijos sin pagar impuestos, pero si la herencia es grande, la tasa impositiva sobre las herencias puede llegar hasta 55%.
La preocupación por el ahorro nacional esta motivada en gran medida	por el deseo de asegurar la prosperidad económica de las generaciones futuras. Es extraño entonces que las leyes fiscales desalienten la manera mas directa en que una generación puede ayudar a la siguiente
En Estados Unidos, el principal elemento del sistema impositivo es el impuesto sobre la renta.	Un dólar ganado se grava igual si se ahorra que si se gasta.
Una alternativa que apoyan muchos economistas	es el impuesto al consumo.
impuesto al consumo	los particulares pagan impuestos solo en la medida en que gastan
El ingreso que se ahorra queda exento del pago de impuestos hasta que se retira y se gasta en bienes de consumo.	En esencia, un impuesto al consumo colocaría automáticamente todo el ahorro en una categoría similar con ventajas fiscales a la que tienen las cuenta de ahorros individual para el retiro (IRA) en estos momentos. Un cambio consistente en gravar el consumo en lugar del ingreso incrementaría de manera importante los incentivos para ahorrar.
En contra: las leyes fiscales deben reformarsepara fomentar el ahorro	Incrementar el ahorro puede ser deseable, pero no es el único objetivo de la política fiscal
Las autoridades deben asegurarse de distribuir equitativamente la carga impositiva. El problema con las propuestas para incrementar el incentivo para ahorrar	es que aumentan la carga impositiva de las personas que tienen menores posibilidades de pagarla.
No se puede negar que quienes tienen mas ingresos ahorran una mayor proporción que quienes tienen pocos ingresos.	Como resultado, cualquier cambio impositivo que favorezca a las personas que ahorra tenderá a favorecer a quienes perciben mas altos ingresos.
En virtud de que reducen la carga fiscal para los que tienen mas riqueza,	son también quienes pueden aprovechar las ventajas de estas cuentas, obligan al gobierno a aumentar la carga fiscal de los que menos tienen.
las políticas fiscales que tienen el propósito de fomentar el ahorro	pueden no ser tan eficaces al tratar de lograr ese objetivo
La teoría económica no ofrece un pronostico claro acerca de si una mayor tasa de rendimiento incrementara el ahorro. El resultado depende del tamaño relativo de dos fuerzas encontradas, conocidas como	efecto sustitución y efecto ingreso.
Por una parte, una tasa mas alta de rendimiento aumenta el beneficio del ahorro: cada dólar ahorrado hoy produce mas consumo en el futuro.	Este efecto sustitución tiende a incrementar el ahorro.
Por otra parte, una tasa de rendimiento mas alta reduce la necesidad de ahorrar: un particular tiene que ahorrar menos para alcanzar cualquier nivel de consumo que se proponga para el futuro.	. El efecto ingreso tiende a reducir el ahorro
Si los efectos sustitución e ingreso se cancelan uno al otro, como indican algunos estudios, entonces el ahorro	no variará cuando una reducción de los impuestos que gravan las ganancias de capital aumente la tasa de rendimiento.
El ahorro nacional es	la suma del ahorro publico y privado.
Existen otras maneras de incrementar el ahorro nacional, además de ofrecer ventajas impositivas a los ricos. En lugar de tratar de reformar el código fiscal para fomentar mayor ahorro privado las autoridades pueden simplemente	aumentar el ahorro publico mediante una reducción del déficit presupuestal, lo cual pueden lograr quizá aumentando los impuestos a los que tienen impuestos a los que tienen mas riqueza. Esta es una forma directa de incrementar el ahorro nacional y aumentar la prosperidad de las generaciones futuras.
De hecho, una vez que se toma en cuenta el ahorro publico,	las disposiciones fiscales para estimular el ahorro pueden ser contraproducentes
Los cambios fiscales que reducen los impuestos sobre las ganancias de capital	reducen los ingresos del gobierno y, por consiguiente, aumentan el déficit presupuestal.
. Para incrementar el ahorro nacional, un cambio en el código fiscal debe	debe estimular el ahorro privado en mas de lo que disminuya el ahorro publico. Si no ocurre así, los llamados incentivos al ahorro pueden empeorar las cosas.
forma directa de aumentar ahorro nacional	aumentar el ahorro publico mediante una reducción del déficit presupuestal, lo cual pueden lograr quizá aumentando los impuestos a los que tienen impuestos a los que tienen mas riqueza.

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