Integración Y Cooperación

- "NO CORRESPONSABILIDAD FINANCIERA" (establece que los Estados miembros no pueden asumir las deudas de otros, tampoco debería permitírseles que obtengan beneficio de dichas deudas.)

- PROHIBICIÓN RELATIVA A LA FINANCIACIÓN MONETARIA

Estas disposiciones prohíben las transferencias y la monetización de la deuda pública EN CASO DE UNA CRISIS DE DEUDA

+ En épocas normales, resulta BENEFICIOSO PARA TODOS.

- En época de crisis, implica que una evolución insostenible en un país miembro puede propagarse fácilmente a otros que el mercado considera vulnerables.

Reforzamiento de la VIGILANCIA FISCAL, MACROECONÓMICA Y MACROPRUDENCIAL (se caracteriza por el enfoque en la regulación financiera dirigida para mitigar el riesgo del sistema financiero)

- REFORMA DEL PACTO DE ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO

- MECANISMO DE APLICACIÓN FORZOSA, con el fin de de hacer frente a los desequilibrios macroeconómicos internos y externos en una fase temprana.

- PACTO EURO PLUS: con el fin de mejorar la
competitividad, fomentar el empleo, aumentar la
sostenibilidad de las finanzas públicas y reforzar
la estabilidad financiera

El RIESGO DE CRISIS nunca puede eliminarse, ya que las PERTURBACIONES EXTERNAS se pueden producir.

Para GARANTIZAR LA ESTABILIDAD DE LA ZONA DEL EURO, se ofrece la posibilidad de brindar un APOYO FINANCIERO TEMPORAL. Esta ayuda tiene un impacto a CP aunque su efecto pleno suele manifestarse a MP.

- Con el fin de de FACILITAR FINANCIACIÓN PUENTE durante el PERÍODO NECESARIO para aplicar un PROFUNDO PROGRAMA DE AJUSTE. Es un puente de liquidez hasta que el país en cuestión recupere el acceso a los mercados.

- CONDICIONADA a una POLÍTICA ECONÓMICA FUERTE

- Solo se concederá si el país en cuestión implanta un
PROGRAMA DE AJUSTE capaz de enderezar la situación.

- Se DESEMBOLSA EN TRAMOS, condicionados a que el país cumpla los objetivos establecidos en el programa de ajuste

Que la UE no cuenta con una facilidad de APOYO A LA BALANZA DE PAGOS para los países de la zona del euro, mientras que esta facilidad SÍ que existe para los Estados miembros no pertenecientesa a la zona del euro.

1) no puede descartarse que se PRODUZCAN PERTURBACIONES EXTERNAS y que se desarrollen crisis de confianza que podrían tener repercusiones en el acceso de los países de la zona a la financiación en los mercados.
Dada la mayor PROPENSIÓN DE CONTAGIOS entre países en una unión monetaria, y teniendo en cuenta la AUSENCIA DE UNA AUTORIDAD FISCAL CENTRAL, dicha perturbación podría desestabilizar la zona del euro.

2) POSIBILIDAD DE FALLOS DE MERCADO EN EL SECTOR FINANCIERO. Los fallos de mercado son
costosos en una unión monetaria debido a la posibilidad de contagio.

3) NECESIDAD DE CREDIBILIDAD Y DE PREVISIBILIDAD EN RESPUESTA A LAS CRISIS. debería ayudar a configurar las expectativas de los mercados, proporcionando «reglas del juego» claras, y, por tanto, influir en los incentivos para los acreedores privados y los deudores públicos. debería actuar también como amortiguador adicional de los efectos.

Unión: P Monetaria y comercial

Estados: P fiscal (los países no están dispuestos a ceder estas facultades ya que es una de las herramientas que usan para hacer política.) Sigue siendo competencia de los países pero RESPETANDO LOS GRANDES PARÁMETROS QUE PUSO LA UNIÓN. No es unificada pero debería funcionar como si estuviera unificada.

La evidencia empírica dice que no. Pero para que se pueda, los PAÍSES van a tener que trabajar con una ESTRECHA COORDINACIÓN EN MATERIA DE POLÍTICA FISCAL.

Se EVITAN MUCHOS RIESGOS ECONÓMICOS. Se evitan las devaluaciones, se transparentan los precios, no va a haber competitividad por diferencias del TDC.

El Plan Werner en 1970.
OBJETIVOS: Llegar a la UM en 1980

-REDUCCIÓN DE LOS MÁRGENES DE FLUCTUACIÓN entre monedas de Estados miembros​

-Total LIBERALIZACIÓN DE LOS MOVIMIENTOS DE CAPITALES con integración de mercados financieros.​

-FIJACIÓN irrevocable de los TDC entre las monedas​

​

-1971: Se vio truncado por el CONTEXTO ECONÓMICO INTERNACIONAL debido a la desaparición del sistema Bretton Woods, seguido de una flotación generalizada de monedas y crisis del petróleo.​
​
-1972: Necesidad de introducir un mínimo de estabilidad con márgenes limitados de fluctuación frente al dólar. ​

Creación del mecanismo “serpiente monetaria dentro del túnel”.

-1973: Creación del fondo europeo de cooperación monetaria (FECOM) al cual se le asignó la misión de reducir progresivamente los márgenes de fluctuación de las divisas comunitarias entre sí.​

​-1977: FECOM, no cumplió con las expectativas y en ese mismo año se abandonó el plan Werner.​

SISTEMA MONETARIO EUROPEO I ('79)
(sist. de TDP flexibles)

a) ESTABILIZAR LOS TDC

b) REDUCIR INFLACIÓN

c) PREPARAR, mediante la cooperación, la UNIFICACIÓN MONETARIA EUROPEA

(Proyecto de UEM) que consistía en el establecimiento de tres fases para lograr gradualmente la unificación monetaria europea​

- El ECU: European Currency Unit​

Moneda compuesta, constituida por porcentajes específicos de cada una de las monedas participantes. ​

A partir de 1980, el ECU pasó de ser una simple unidad de cuenta a una unidad monetaria ya que se comenzó a emplear también para emisiones de capitales.​

​- EL ERM: Exchange Rate Mechanism ​

Los Tipos de cambios centrales y el mecanismo de estabilización. ​

- Los MÁRGENES MÁXIMOS DE FLUCTUACIÓN o umbrales de divergencia. ​

Éstos representan un porcentaje por encima del cuál, la moneda no debe fluctuar respecto a su tipo de cambio central con otra. ​

Mecanismos de intervención: Cada vez que se alcance el porcentaje máximo, los dos bancos centrales afectados deben intervenir; ya sea a través de compra o venta de la moneda en cuestión. ​

Acción preventiva: El país emisor de una moneda debe actuar, incluso, antes de que se alcance el umbral donde deberá adoptar medidas correctoras cuando el tipo de cambio supere el 75% (indicador de divergencia).​

Puesto en marcha a partir de 1999​

NUEVO MECANISMO de TDC que consiste en:
- La FIJACIÓN de TDC con respecto al EURO, exclusivamente.​

​ -La regulación de las relaciones entre la moneda única (Euro) y las monedas de los ESTADOS de la Unión Europea que NO PARTICIPAN EN LA UNIÓN MONETARIA (+/- 15 %)​

-La primer fase, entre junio de 1990 y enero de 1992, aplicada a REFORZAR COOPERACIÓN ENTRE BC

-La segunda fase, la cual no empezaría hasta enero de 1994, aplicada a la creación de un SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES y TRANSFERENCIA progresiva del PODER a INSTITUCIONES SUPRANACIONALES.​

-La tercer fase, fijación de forma irrevocable de las paridades de las monedas nacionales para luego ser sustituidas por la moneda única europea​

Según el TUE el Consejo debía decidir la fecha del comienzo de la tercera fase, aunque él previa una fecha mínima y una fecha límite.​

DESINTERÉS Y RECHAZO de la opinión publica en el PROYECTO de la UEM.​

En 1996 la MAYORÍA DE LOS ESTADOS MIEMBROS NO CUMPLÍAN LOS CRITERIOS DE CONVERGENCIA: sólo Luxemburgo calificaba para ingresar en la tercera fase.​

La SITUACIÓN ECONÓMICA durante 1997 NO era FAVORABLE: planteando la posibilidad de postergar la tercera fase de la EMU o hasta cancelarla definitivamente.​

Mediados de 1997 comenzó a vislumbrarse la tan ansiada recuperación económica.​

Consejo Europeo decide realizar la tercera fase de la UEM. ​

Evaluación para ver que países podrirán participar en la tercera fase.​

REQUISITOS:
1) Necesidad de ECONOMÍAS CONVERGENTES en inflación, tasa de interés, deuda publica y déficit fiscal.​

2) INDEPENDENCIA DEL BC frente al gobierno nacional.​

GANANCIAS:
- Se elimina la incertidumbre cambiaria.​
- Reduce costos de transacción.​
- Mas transparencia de precios dentro del Mercado Común.​

PÉRDIDAS:
- Soberanía monetaria (no se controla TC e interés)​

- Se fijaron las paridades entre las monedas participantes y sus tipos de conversión en euros​

- La política monetaria y la política de cambio se realizan en euros; los Estados participantes emitirán sus nuevos títulos de deuda pública en euros. ​

El SEBC y las autoridades públicas nacionales y comunitarias deberán SUPERVISAR EL PROCESO DE TRANSICIÓN a la moneda única y asistir a todos los sectores de la economía en esa transición​

Enero: Los billetes y las monedas en euros comenzarán a circular de forma paralela a los billetes y monedas en las monedas nacionales ​

Julio: Fin de los billetes y monedas nacionales, teniendo a partir de ese momento curso legal sólo los billetes y las monedas en euros. ​

Un alto aumento de inflación

El Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) 1997

- Déficit público por debajo del 3 % en el Corto Plazo.​
(salvo excepciones: caída del producto 2% o circunstancia infrecuente)​

- Equilibrio o superávit en Mediano y Largo Plazo​

- Mantener limite del 60% en el nivel de deuda publica.​

- Define normas de política fiscal (coordinación), procedimiento de supervisión y sanciones. (doble funcionalidad del pacto)​

Objetivo:​
Garantizar una disciplina presupuestaria durante la tercera fase del EMU.​

Medidas:​

- Imposición de obligaciones a los países participantes en la Unión Monetaria a elaborar programas de estabilidad para mantener a medio plazo el equilibrio presupuestario​

- Fijación del calendario de aplicación​

- Establecimiento de sanciones para el procedimiento en existencia de déficit excesivo (PDE)​

La Comisión elabora un informe relativo al país con déficit y lo presenta al Consejo el cual tiene tres meses para decidir si existe déficit excesivo.​

Si el Consejo decide que este existe, emite recomendaciones al país para que tome medidas en 4 meses. Vencido el plazo será advertido. El déficit debe corregirse en el año siguiente a su constatación.​

Si no hay respuesta positiva a 2 meses de la advertencia será sancionado.​

Las sanciones consisten en un deposito sin intereses de un elemento fijo del 0,2% del PBI y un elemento variable que es la décima parte de la diferencia entre el 3% y el déficit real. (Tope 0,5 % del PBI)​

Si no hay corrección en 2 años, el deposito pasa a ser multa.​

Se mantienen niveles en 60% para la deuda y 3% para el déficit.​

Dada la heterogeneidad de la UE de los 25, el objetivo de equilibrio a mediano plazo se definirá para cada estado, dependiendo también del nivel de deuda.​

Se tomaran en cuenta las reformas estructurales adoptadas en pos de la sostenibilidad de largo plazo. (caso de las pensiones)​

Se considera como excepcional un crecimiento con índice negativo.​