Decisiones en finanzas	Finanzas mercado Decisiones de financiación Finanzas corporativas Decisiones de inversión
Estructura activos empresa	Activos reales conforman estructura productiva. Activos financieros son acciones, bonos.
La empresa adquiere activos financieros por	Liquidez: incertidumbre a corto plazo Estratégicos: diversificación del riesgo
Activos específicos	Le interesa a la empresa adquirir activos reales específicos según bre los genericos del mercado de capitales. Los activos específicos tienen mas valor para la empresa es a lo que se dedican.
Estructura de Capital	Recursos propios - accionistas- tienen un derecho residual de sus beneficios (propietarios mientras no tengan deudas) Recursos ajenos - Acreedores - obligacionistas, prestamos bancarios.
Las acciones	Son una opción de compra sobre los activos de las empresas. El valor de la opción es el valor dela deuda o cero porque si el activo vale menos que el valor dela deuda simplemente no ejerceran la opción.
Valor de las acciones	Las acciones valen lo que valen los activos en el mercado. Diferente al valor contable.
Objetivos de las decisiones financieras	Financiacion: Minimizar el coste de capital. (Menor tasa interes) Inversión: maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo. Dividendos: optimizar el equilibrio entre auto financiación y satisfacción del accionista.
Modigliani y Miller 1958	Independiente de la estructura cada fuente de capital tienen un coste, el costo de capital propio vs el capital ajeno es indiferente
Estructura de Capital	Se busca la estructura de Capital en la empresa que minimice el coste de Capital
Dividendo	Señal que llega al mercado y puede ser interpretada de forma positiva o negativa. Repartir dividendos puede ser que la empresa genera beneficios. Si reparte mucho puede no te ener vision a largo plazo.
Objetivo financiero de la empresa	Maximizar la riqueza de los accionistas.
Maximizar beneficios vs maximizar el valor para los accionistas	Deberiamos maximizar el cash flow es decir los flujos de tesorería de la empresa y asi maximizaria el valor de las acciones. Crear valor es maximizar el valor de los accionistas.
Maximizar riqueza accionista	Maximizar valor de mercado de titulos de la empresa = minimizar coste de capital.
Decisión inversión	Inversión en activos reales y financieros
Decisión financiación	Fuentes: Capital, deuda, beneficios Variables explicativas de la EC: coste de recursos, deducciones fiscales y costes de quiebra.
Decisión dividendos	Porcentaje beneficios a repartir
Que considerar al elelgir las fuentes de financiación?	1. Coste de recursos. El accionista recibe renta residual soporta mayor riesgo exigira mayor rentabilidad que los acreedores, mas caro financiarse con aportes de accionistas que financiarse con deuda. 2. Aspectos fiscales. Financiarse con deuda es mas ventajoso los intereses son deducibles de los impuestos. 3. Costes de quiebra. Entre mas nivel de endeudamiento mayor el riesgo de cumplir por tanto costo de acreedores mayor. Muy endeudado menor flujo caja.
Estructura de Capital	Forma en que financiamos las inversiones de la empresa.
Estructura económico financiera (Mayer 1994)
Decisiones de financiación- fuentes y medios	[Periodo] recursos permanentes vs circulares [Propiedad] recursos propios vs ajenos [origen] recursos internos vs externos
Ecuación fundamental KT
Tesis NI	KD(deuda) KS(capital propio) constantes la rentabilidad del accionista no depende de que la deuda aumente.
Las tres Tesis	Valor de la empresa viene determinado por la capacidad de generar renta.
Tesis NOI	A medida que aumenta el endeudamiento aumenta el riesgo para los accionistas y exigen mas rentabilidad Ks no es constante aumenta en la medida que aumenta el endeudamiento.
Tesis tradicional	Hasta determinado nivel de endeudamiento el accionista considera que no es riesgoso y no exige mayor rentabilidad. KS es constante hasta determinado nivel de endeudamiento.
Tesis modigliani y Miller	El valor es determinado únicamente por las decisiones de inversión. La estructura de capital es irrelevante solo influye en el reparto de flujos no en su generación.
Hipótesis M y M	Mercados perfectos de capitales Beneficios de la empresa se representan por una variable aleatoria. Posible agrupar a las empresas en clases de riesgo o rendimiento empresarial. No hay impuestos.
Tesis MYM proposición 1	El valor de mercado de la empresa y su coste de capital son independientes de su estructura de Capital.
Arbitraje	Consiste en realizar operaciones de cartera de modo que se obtenga una ganancia adicional sin modificar el riesgo asumido.
Divididendos	Los dividendos es la parte del cashflow libre una vez satisfecha las necesidades de la empresa que se reparten los accionistas.
Cuando se paga y quien lo fija (Timming)	Se vota anualmente en la junta de accionistas. El consejo lo decide y lo fija. Declaracion de dividendos Fecha ex-dividendo. Se tiene que comprar la acción antes de la fecha ex-dividendo. Fecha registro. 4 dias despues de la fecha ex-dividendo se reciben lista de accionistas aptos. Fecha de pago. Envia por correo los cheques con los dividendos a los accionistas aptos.
Factores de que depende el pago ( LINTNER)	1. No aclara la relación entre la decisión de dividendos y la decisión de inversión. 2. Algunas variables explicativas Liquidez Necesidades de fondos Estabilidad de fondos Impuestos Dimensión
Modelo LINTNER

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