1) El método de “Equivalente de Certeza” para la evaluación de inversiones	a) Ajusta por riesgo el flujo de fondos de cada año y luego lo descuenta a la Tasa Libre de Riesgo
2) Un análisis de sensibilidad	a) Es un análisis de estática comparada
3) Un análisis por escenarios:	a) Permite considerar el efecto simultaneo de varias variables en una inversión, dado un escenario previsto
4) En los títulos de renta fija el elemento de riesgo principal es la variación en la tasa de interés. Cuál de los tres bonos que siguen tienen mayor sensibilidad en su precio de mercado a una variación en la tasa de interés (suponga que los tres cotizan hoy a la par) ? a) Bono Cupon cero a 5 años b) Bono “Bullet” a 5 años c) Bono “Amortizable” a 5 años.	Bono cupon cero a 5 años
5) ¿Cuál es la utilidad de hacer una evaluación por Fundamentos, si para el cálculo del valor residual por lo general se recurre a la utilización de múltiplos	a) Porque al proyectar varios años se analizan las variables que determinan el valor y el riesgo de la inversión y se minimizan las inexactitudes del uso de múltiplos en la valuación dado que su incidencia es a los 5 o 10 años dependiendo del horizonte de planeación
6) Respecto de la “Duración” de un activo que afirmación es falsa	b. Los Bonos Cupón Cero tienen menos sensibilidad a las variaciones en la tasa de interés que los amortizables.
7) Determinar la variación en el precio de una acción que hoy vale $100 y acaba de pagar un dividendo de $10 (este dividendo no está en el precio de hoy) frente a un aumento de 1% (100 puntos básicos) en la tasa de retorno requerida sabiendo que los dividendos crecen al 5% acumulativo anual	b) Una caída del 8.7%
8) En la determinación del Flujo de Fondos de la inversión es importante incluir la Variación del CTO debido a	b) Que transforma un resultado contable en movimiento de caja
9) Las amortizaciones de activo fijo se suman en el flujo de fondos porque	b) Solo se considera a los efectos del impuesto a la renta
10) La diferencia de cambio a los efectos del flujo se fondo	b) Se deben considerar a los solos efectos fiscales, pero solo las diferencias de cambio provenientes de deuda financieras
11) El flujo de fondos del accionista	b) Es igual a la resta del Flujo de Fondos desde el punto de vista de la inversión menos el flujo de fondos de las deudas de la empresa desde el punto de vista de los acreedores corregido por el efecto fiscal de dicha deuda para la empresa
12) La tasa efectiva de Impuesto a la renta difiere de la tasa nominal	a) Porque los criterios contables aceptables para la DGI son diferentes los de los que usan las empresas
13) Si se supone que una empresa no crece y que se reinvierten el 100% de las amortizaciones, entonces	a) El flujo de fondos de la inversión es igual a Utilidad Operativa (1-Tx)
14) Que instrumento NO forma parte del Mercado de Capitales a) Obligaciones Negociables emitidas en mercados OTC b) Papeles comerciales (“Commercial papers”) emitidos por empresas c) Notas del Tesoro emitidas en el exterior	b) Papeles comerciales (“Commercial papers”) emitidos por empresas
15) Cual no es una ventaja del Mercado de Capitales	c) Permite a los participantes determinar el retorno que van a tener en sus inversiones
16) El mercado Over-the-counter (OTC) es un mercado en el que	c) Las transacciones se hacen a distancia de forma electrónica
17) Si una empresa que tiene un valor de mercado igual EV(sin) realiza una inversión igual a Io y por ello captura un VAN>0. El valor de la empresa luego de ejecutado la inversión será-igual a a) EV(sin)+ Io + VAN b) EV(sin) + VAN c) EV(sin)+ Io	a) EV(sin)+ Io + VAN
18) Si espero que el nivel de tasa de interés aumente	b) Compro Bonos del Tesoro
19) El índice de rentabilidad	b) Me permite tomar decisiones cuando tengo limitaciones de capital
20) Para comparar inversiones de diferente plazo no se debe: a) Calcular la anualidad promedio de cada inversión b) Considerar cadena de reemplazos c) Calcular el VAN terminal de cada alternativa	c) Calcular el VAN terminal de cada alternativa
21) La TIR terminal de un portafolio de inversiones en Titulos de Renta fija depende de:	c) Las ganancias de capital y la tasa de reinversión
22) La TRR de una inversión en acciones es iguala todo menos a	b) Dividendos/Precio de mercado + tasa de crecimiento perpetuo
23) El flujo de fondos desde el punto de vista de la inversión	a) Es equivalente a la Utilidad Operativa (1-Tx) para el Estado de Resultado
24) A que se llama valuación por Fundamentos	a) A valuar un activo por flujo descontado de fondos
25) El valor llave de una inversión NO es igual al a) Al flujo esperado de fondos descontado a la TRR menos el valor de mercado de los activos individuales b) El valor presente a la TRR de los flujos anuales netos del costo de oportunidad de la inversión c) El valor de reposición de los activos menos su valor inicial de compra.	c) El valor de reposición de los activos menos su valor inicial de compra.
1 Mencionar y desarrollar tres conceptos claves para las finanzas	- flujos de caja: en finanzas nos manejamos con ingresos y egresos de caja. es decir se aplica el criterio de lo percibido, en oposición al criterio devengado utilizado en la contabilidad. - ubicación temporal de los flujos de fondos: valor tiempo del dinero - riesgo: el riesgo vinculado al retorno se mide como la dispersion de los multiples valores del retorno respecto a su promedio(esperanza). cuanto mayor dispersion mayor el riesgo en una inversion. - riesgo y rentabilidad: no se pueden disociar, a mayor retorno mayor riesgo - incorporacion de la inflacion: aumenta los riesgos ya que aumenta la dispersion de los posibles valores a ser considerados. cambios en los precios relativos. - variables de flujo y de stock - las finanzas son una extension de la microeconomia
2. En que situaciones pueden surgir conflicto entre ADM y los dueños y cuales son las causas:	La base del conflicto radica en que el administrador actúa como dueño pero no lo es, no se beneficia de la ganancia obtenida por su esfuerzo Las causas de las situaciones conflictivas son el hecho de que ambos grupos de interés poseen distintos intereses en cuanto a la firma. Al dueño le preocupa y busca aumentar el valor de su inversión, mientras que el administrador le preocupa mas la supervivencia de la firma. También el administrador puede incurrir en gastos innecesarios como por ejemplo comprar un auto etc. entonces el accionista aumenta la deuda para tener menos fondos que sean utilizados en estos gastos innecesarios. Soluciones: 1-warrant el accionista pacta un precio con el administrador para que el mismo se motive a aumentar el precio de lancino para venderla a mayor precio y de esta forma obtener mayor margen 2- entregarle acciones y de esta forma provocar la misma forma de actuación del administrador que el caso anterior. 3- Entregarle bonos a fin de año en caso de que le v
3. Diferencias entre activo financiero y sistemas financieros	El sistema financiero es un conjunto de instituciones, instrumentos y mercado en los cuales se canaliza el ahorro de las unidades superavitarias hacia el gasto de las unidades deficitarias en materia de ingreso que lo destinaran a el consumo o la inversion. y por otro lado, el activo financiero es el medio mediante el cual se operan las transferencias de fondos de las unidades superaviarias a las deficitarias. ej: prestamos bonos etc. el activo financiero es uno de los componentes del sistema financiero.
4. Diferencias y similitudes entre el VAN y el EVA.	Ambos son medidas de creación de valor de la empresa. sin embargo, el vpn solo puede estimarse ex antes de llevar a cabo la inversion, y no puede evaluar si a posteriori el proyecto creo o no valor. el eva por otro lado, es una medida en terminos de riqueza económica de la empresa y concluye si esta ha creado o destruido valor. el van se mide para proyectos de inversión, mientras que el eva es una herramienta utilizada para empresas.
5. Problemas que presenta la TIR	- Ante flujos de fondos no normales puede asumirse que hay mas de una tir utilizada - La tir puede no existir, pero no significa que no haya rentabilidad. - El criterio de aceptación de la TIR es que esta sea mayor a la trr, sin embargo la misma puede a veces cambiar, en algunos casos puede entonces suceder que la tir quede por debajo de la TRR en determinados momentos del proyecto. - En la TIR los flujos de fondos intermedios se re invierten a la tir y esto puede no asemejarse a la realidad.
6. Que tasa de descuento utiliza el Inversor, la Inversión y el Van terminal.	inversor: TRR inversion en si misma: cpc o wacc porque toma en cuenta la deuda y los fondos propios van terminal: dos tasas, reinvierten a una tasa x denominada tasa de reinversión y descuenta a la trr
7. Diferencias y similitudes ente el Beta cero de Black y el CAPM	en cuanto a las diferencias: black señala que dos supuestos del capm son poco realistas: -que exista una tasa libre de riesgo. black dice que a los inversionistas se les percibe un riesgo distinto que al estado.se hace a una tasa mayor - que los inversionistas prestan y reciben prestado a una misma tasa. segun black prestan a una tasa menor que cuando reciben fondos. la similitud es que ambos forman portafolios de minimo riesgo.
8. Mencione los supuestos del CAPM	1-Mercados perfectos 2-Aversión al riesgo: todos los inverores son diversificadores de portafolio, buscan tener portafolios de mínima varianza 3-Expectativas homogeneas: todos los inversores tienen la misma información 4-Todas las variables están definidas en la misma unidad y periodo de tiempo 5-Existe una tasa libre de riesgo a la cual se puede prestar y pedir prestado 6-No existe inflación
9. Como influye la subjetividad del inversor a la hora de armar un portafolio eficiente.	En cuanto a la frontera de eficiencia con activos libres de riesgo, el inversor puede decidir cuanto porcentaje invertir de activo riesgoso y libre de riesgo.
10 . En qué consiste el análisis de sensibilidad y que problemas presenta	el analisis de sensibilidad es un modelo donde se toma una variable critica y se le imprime un cambio desfavorable, permaneciendo constantes las restantes, para evaluar asi el impacto que el mismo tiene sobre los indicadores de conveniencia (van tir). problemas: no admite correlación entre las variables consideradas no asigna probabilidades de ocurrencia de los cambios desfavorables
11. Pasos del EVA	1-calcular BONDI 2-determinar el capital operativo ( capital de trabajo operativo + activo fijo) 3-determinar las fuentes de financiamiento para financiar dicho capital 4-determinar el costo de capital de cada una de las fuentes 5-determinar un promedio ponderado de los costos de capital calculados en el punto anterior, debe considerarse la estructura de financiamiento objetivo que tenga la empresa y que refiere a la estructura de fin. optima.
12. Que es y para qué es útil el Árbol de decisiones	El arbol de decisiones es un grafico que representa el proceso de la toma de desiciones en forma secuencial. es una tecnica que consiste en visualizar distintas opciones que aparecen en ocasión del analisis de inversiones, asi como las nuevas posibilidades que se abren en cada opcion produciendo un haz de situaciones probables. es util dado que ayuda a hacer las mejores desiciones sobre la base de la info existente y mejores beneficios. porque permiten analizar todas las posibles consecuencias de las decisiones.
13- cuales son las tres aproximaciones de valuación de empresa.	existen tres aproximaciones de valuacion de empresa: 1- la valuacion relativa, que se basa en valuar la empresa en cuestion comparandola con el valor de cotizacion de empresas similares, la misma permite calcular rapida y sencillamente un rango estimativo de los valores para la empresa. para usarlo correctamente es necesario ajustar todos los supuestos implicitos en cada tipo de multiplo. 2- la valuacion contingente, supone para el tenedor cobrar o vender un activo a un precio determinado en determinado periodo de tiempo 3- Flujo de fondos descontados
14. Para qué sirve la recta característica	relaciona el activo financiero o la accion, con el mercado Ri= Bi.rm+ alfa+ épsiloni alfa= a la variable independiente, termino que representa el componente que no corresponde al mercado
15. Si un activo cualquiera tiene un retorno mayor al retorno de la LMV que dice acerca del precio del activo y como va a evolucionar ese precio	el precio de dicho activo aumentara debido a que al tener un retorno mayor al requerido sera mas demandado, lo que elevara su precio. el precio seguira subiendo hasta que se situe nuevamente el retorno en la LMV
16.Que es la prima por riesgo financiero y que es la prima por riesgo operativo y como se calculan:	pro: premio por incurrir en costos de oportunidad, PRO: (RM-RF).B ....PRF: premio por arriesgarse a la incobrabilidad. PRF: (RM-RF)(BL-BU)
17. Que es la vida útil de un proyecto y como se calcula.	Es el horizonte de planeamientos cubierto por pronósticos durante el cual se extienden proyecciones asociadas a la inversion. se puede calcular: -calcular la vida util igual en base a la vida util del activo fijo con mayor significancia en el proyecto - en el caso de explotación de recursos no renovables, suele tomarse como vida util del proyecto la estimación de la duración de las reservas. - en proyectos que suponen la explotación de una concesión, la vida util no debe extenderse mas allá del periodo de vigencia de dicha concesión. - en proyectos agroindustriales que den sus primeros frutos dspues de varios años la vida útil no puede fijarse antes de que se verifique el grueso de los ingresos asociados a esos proyectos. - la vida util no puede fijarse en ningún caso en un horizonte menor al de la cancelación de los financiamientos de terceros obtenidos. - se debe tener en cuenta también el valor tiempo del dinero
18. Que es el PAM y porque es relevante incluirlo en el flujo de fondos.	El PAM es la perdida de valor de los activos y pasivos monetarios por los efectos de la inflación. Es importante incluirlos porque de esta forma se reflejan los activos y pasivos mas parecidos a la realidad
19. En la vida real, ¿cómo se estima el valor del Beta?	Se determina con un beta histórico xq el mercado se basa en datos históricos. El beta histórico se determina con el modelo de mercado donde (recta característica). Se determina a partir de observaciones
20. Que son acciones o activos de reemplazo	Las acciones son activos financieros que tienen como principal cometido distribuir las ganancias de empresas superavitarias a empresas deficitarias. Son derechos a participar de la ganancia neta de la sociedad.
21. Como se calcula el CPC y como se compone	wacc=%Dkd(1-t) + %Fke.
22. Objetivo ultimo de las finanzas	maximizar el valor del patrimonio sujeto a las restricciones que se tienen por las responsabilidades contraidas con los diferentes grupos de interes de la empresa.
23. Costos del conflicto de agencias	costo de monitoreo, el sindico costo de los incentivos a los administradores costos residuales (mas dificiles) incidencia en la estructura de financiamiento ( si se contrae mayor proporcion de deuda el administrador incurrira en menos gastos superfluos y se preocupara por mejorar el rendimiento para evitar el cierre de la empresa por no pagar deuda)
24. Beta leverage y unleverage explicar diferencias y formulas	Beta leverage es el beta cuando estas financiado con deuda y el beta unleverage es condo estas financiado con fondos propios
25. Valor presente neto ajustado	vpn ajustado = vpn base + vp de los efectos financieros y otros no incluidos en el vpn base. el vpn base se descuenta a la tasa de descuento k ya que considera los flujos sin componente de financiamiento. restando los vp de los efectos de financiamiento descontados a la tasa de interes de mercado.
26. Componentes del riesgo total de un activo riesgo sistematico	es el riesgo no diversificable de un activo, por mas acciones que contenga un portafolio no se puede disminuir dicho riesgo porque el mismo depende de las variables del mercado inherentes a la acción de la empresa en si misma. riesgo no sistematico es el riesgo diversificable de un activo, cuantas mas acciones con coeficiente de correlación negativos contenga un portafolio, menor riesgo sistemático voy a tener.
28. Como se calcula el valor residual para un bien de uso en un flujo de fondos	Para calcular el valor residual de un bien de uso se debe tomar en cuenta el costo del bien de uso y las amortizaciones acumuladas. Al costo se le sacan las amortizaciones y se calculan las diferencias entre el valor neto y el precio de venta, lo que llamamos utilidades por venta. A partir de las utilidades por venta se calcula el efecto fiscal, por ultimo al precio de venta se le saca el efecto fiscal y queda el valor residual.
29. Si hay dos activos con correlación menos uno, que proporción de cada uno de ellos hay que poner para obtener un beta cero? Usar formula de desviación estándar	Demostracion que parte de la varianza del portafolio y se deduce mediante la información de que beta=0 y pfi=-1
30. Por el criterio de periodos de repago es posible aceptar una inversión con VAN negativo y rechazar una con VAN positivo	si ya que el periodo de repago no es una medida de rentabilidad. debido al hecho de que el mismo no toma en cuenta la distribucion temporal de los flujos dentro del periodo de repago, el valor tiempo del dinero y no tiene en cuenta los flujos posteriores al periodo de repago.
31. Si dos proyectos son excluyentes y según TIR me sirve uno y según VAN me sirve otro. Que debo hacer?	Con relación a dos inversiones excluyentes con resultados contradictorios en sus indicadores de conveniencia (van y tir) es necesario calcula la tasa de Fisher, la cual se define como la TIR calculada sobre la diferencia de los flujos de dichas inversiones. si se toma esta tasa como TRR para el calculo del VAN de cada una de las inversiones, estos arrojaran el mismo resultado. TRR mayores que la tasa de Fisher no arrojan resultados contradictorios,TRR menores si. En el caso de que la TRR esté por al izquierda de la tasa de fisher debo elegir el proyecto mediante el criterio VAN porque los flujos intermedios son reinvertidos a la TRR y no a la TIR (lo que sucede en el criterio TIR) por lo que refleja resultados mas acordes con la realidad.
32. Definición de activo financiero y funciones	Es el medio mediante el cual opera la transferencia de fondos desde economías superavitarias a economias deficitarias funciones: - transferencia de fondos entre unidades superavitarias y deficitarias - transferencia de riesgos (propios del emisor hacia el inversor)
33. Diferencias entre flujo de fondos de patrimonio neto y flujo de fondos de activos	1-En el flujo de fondos de patrimonio neto se descuentan los flujos a la TRR y en el flujo de fondos de activos se descuenta al cpc o wacc 2- la forma de calcular el flujo de fondos
34. Conductas egoístas en teoría de agencias	Al dueño le preocupa y busca aumentar el valor de su inversión, mientras que el administrador le preocupa mas la supervivencia de la firma.
35. Decisiones financieras	decisiones de inversion decisiones de financiamiento decisiones de distribucion de dividendos
36. Definición de activo liquido	Es en cuanto tiempo un activo monetario pasa a ser efectivo.
37. Mercado secundario	es un mercado financiero en el cual los activos financieros previamente emitidos y vendidos son revendidos. cumplen dos funciones relevantes: hacer mas liquido los instrumentos y fijan el precio de los activos que se transan en el mercado.
38. Definición de mercado de subasta y mercado de intermediarios	Mercado de subasta son los mercados en los cuales compradores y vendedores de activos financieros encuentran un lugar central para llevar adelante las transacciones. Mercado de intermediarios son instituciones financieras que toman fondos prestados de los agentes económicos que ahorran y a partir de ellos efectuar prestamos a los demás.
Tratamiento del IVA en bienes de uso de la inversión inicial Se deduce del iva ventas?	Los activos tangibles suelen considerarse sin el IVA pagado en su adquisición porque se supone que el mismo podría descontarse del IVA de las ventas que genere dicho proyecto. El IVA no se toma en cuenta porque se asume que va a ser descontado con las ventas futuras del proyecto
40. Nodos de decisiones y aleatorios	los nodos de decision son representados mediante rectangulos, de los mismos parten ramas y estas son denominadas acciones del decisor. por otro lado los nodos
41. Valuación de acciones crecimiento diferencial	formula de acciones con crecimiento diferencial
42. Que condición matemática tiene que cumplir el portafolio eficiente para ser el dominante.	máximo índice de sharpe rp-rf/sigma p
43. Que importancia tiene la correlacion en el riesgo de un activo?	la correlacion negativa de activos dentro de un portafolio lleva a la diversificacion eficiente del riesgo segun capm
45. Que pasa si en el CAPM se saca el supuesto en el que existe la tasa libre de riesgo a la que se puede prestar y tomar dinero.	esto es el caso de beta cero de black.
Valuación Relativa	se basa de valuar la empresa con la cotización de empresas similares
47. VPN Ajustado – Componentes y tasa a. Ciriticas para el periodo de repago,	a. Ciriticas para el periodo de repago, El VPN ajustado se basa en calcular el valor de un proyecto en función de lo que valdría si en su financiación solo se utilizasen fondos propios, y después sumarle al valor los ahorros fiscales. VPN ajustado= VPN sin apalancamiento financiero+ VPN de los efectos de financiación o ahorros fiscales
55. Componentes de un portafolio eficiente:	cada inversor invertira en el mismo portafolio compuesto por activos riesgosos M y libres de riesgo F mas alla de sus preferencias. lo que depende de sus preferecias es la combinacion de ambos dependiendo de su actitud al riesgo invertira mas o menos en cada uno. por lo tanto el portafolio eficiente se compone de activos riesgosos y libres de riesgo en mayor o menor medida.
56. Como se incorporan las preferencias subjetivas en el cálculo de el punto optimo:	punto de tangencia de la frontera de eficiencia con las curvas de indiferencia, las preferencias subjetivas se ven representadas en dihas curvas,las cuales dependeran de la actitud al riesgo del inversor, siempre seran preferibles las curvas mas altas y hacia la izquierda. el punto de tangencia, es decir el portafolio optimo, es el optimo de acuerdo a las preferencias del inversor en cuanto al riesgo
57. Metodo de múltiplos = valuación relativa	misma definición de valuación relativa
58. Que se usa como estimador del retorno en un portafolio del mercado:	el indice standard and poors 500
59. Simulación Montecarlo la simulacion de montecarlo simula muchos resultados de un modelo para proporcionar una distribucion estadistica de los resultados calculados	pasos para la obtención: -1. evaluar el rango para las variables criticas en cuestion - 2. determinar la funcion de probabilidad que mejor ajusta a cada variable - 3. estimar las correlaciones existentes entre dichas variables - 4. para cada variable, y de forma conjunta, se debe obtener de forma aleatoria valores de dichas variables que tomen en cuenta las correlaciones estimadas - 5. la ejecucion del punto 4 da lugar a un escenario respecto del cual se debe estimar el valor de un indicador de conveniencia - 6. se repite el paso 4 muchas veces para obtener un histograma del VAN y la TIR que servira de proxi a la distribucion de probabilidad del mismo.
63. Desarrolle la forma de clasificar los mercados	segun estructura: - mercados formales u organizados( con reglas y sujeto a supervision) - mercados no organizados de acuerdo al tipo de obligacion: - mercado de deuda - mercado de acciones de acuerdo al vencimiento de las obligaciones: - mercado de dinero ( menor o igual a 1 año) - mercado de capitales (mayor a un año) segun el momento de la negociacion: - mercados primarios - mercados secundarios segun el momento de la entrega - mercado spot o en efectivo - mercado de derivados (opciones por ej) segun estructura organizacional: - mercado de subasta - mercado de mostrador (over the counter) - mercado intermediado (bancos instituciones financieras)
64. Distintos tipos de bonos. Características, calculo de su valor, formulacion	bono cupo cero bono con cupones y principal bono perpetuo
66. Flujo de fondos para la valuación de inversiones. Cuales son los enfoques? Como se definen? Que tasa de descuento usan	inversionista: objetivo es medir el retorno para los recursos aportados por los propietarios. tasa utilizada TRR. inversion: tiene como objeto medir los retorno de la inversion para el total de recursos, sin discriminar segun la forma en que los mismos fueron obenidos. la tasa idonea para la actualizacion es la de costo promedio de capital ya que se cuenta con un conjunto de activos que producen una cierta rentabilidad y son financiados parte con fp y parte con fondos ajenos.
67- Cuales son las principales etapas en el análisis de Mazkowitz sobre la construcción de portafolios?	1- seleccionar el universo de activos que se utilizaran para conformar la frontera de eficiencia 2-estimar rendimientos, varianzas y covarianzas de los activos considerados en el punto anterior 3- determinacion de conjunto de portafolios eficientes, aquellos cuyos pares de valores ( ret esperado y desviacion) son las coordenadas de los puntos de la frontera de eficiencia. 4- eleccion del portafolio optimo por parte del inversior, para lo cual pone en juego su actitud frente al riesgo.
68. Como se calcula y expresa la recta de mercado de capitales	rp= rf + (rm-rf)sigmap dividido sigma m
69. Escriba y formule el valor de una acción que comenzará a pagar dividendos dentro de 3 años. Los dividendos crecerán a perpetuidad a la tasa g. La tasa de retorno requerida para la acción es k.	d3 dividido k-g
70. Los proyectos C y D implican el mismo desembolso inicial y ofrecen la misma TIR, la cual supera la tasa de retorno requerida. Los flujos de caja generados por el proyecto C son mayores que los de D, pero se producen más tarde. ¿Qué proyecto tiene un VAN mayor?	el de D por valor tiempo del dinero.
71. ¿Cómo se define la varianza?	como el riesgo total que presenta el activo, compuesto por el riesgo sistematico y el no sistematico el cual es reducible mediante la diversificacion. Es la subrrogante cuatitativa del riesgo de un portafolio
74. Describa los principales instrumentos del mercado monetario y del mercado de capitales.	en los mercados monetarios los instrumentos financieros son con un vencimiento de un año o menos y el mercado de capitales con un año o mas
Modelo Multifactorial de Merton y Modelo de Fijación de Precios de Arbitraje. Desarrolle el concepto y la formulación de cada uno de los modelos.	En el caso del modelo de precios de arbitraje, el mismo establece que el rendimiento de un activo financiero esta linealmente relacionado con H factores, sin embargo no establece cuales son dichos factores. se define como(ver formula). el modelo establece que los inversionistas desean ser compensados por todos los factores que sistematicamente afectan el rendimiento del activo. esta compensacion es la suma de los productos de la cantidad de riesgo sistematico de cada factor beta por el premio del riesgo asignado por los mercados financieros a cada uno de estos factores. en el caso del modelo multifactorial de Merton: el mismo entiende que los inversionistas estan preocupados por los riesgos de mercado, pero que tambien lo estan por otros riesgos que afectan su capacidad para consumir bienes y servicios en el futuro. algunos de estos factores son los vinculados a los ingresos del trabajo, de los precios relativos de bienes a consumir y las oportunidades futuras de inversiones. la varian
85. Valor Agregado Económico.:	a) Concepto: el eva surge como una medida agregada de generacion de valor, referida a un ejercicio economico, agregada a todos los proyectos de inversion que durante el ejercicio en cuestion hayan generado flujo. se lo define como el BONDI - costo de capital de las distintas fuentes de financiamiento aplicadas al capital operativo que permitio obtener el referido beneficio b) Pasos para su determinación: - determinar el BONDI - determinacion del capital operativo que comprende el capital de trabajo operativo + el activo fijo - determinacion de las fuentes de finanxiamiento que financian dicho capital operativo - determinacion del costo de capital de cada fuente de financiamiento - realizar un promedio ponderado de los costos de capital calculados en el punto anterior, se deberia considerar la estructura objetivo de financiamiento c) Vinculación entre EVA y MVA (preguntar)
86. Valuación de empresas. Desarrolle:	a) Flujos libres de caja del valor de la empresa b) Flujos libres de caja del valor del patrimonio c) Determinación de la inversión en capital de trabajo operativo

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