Economía Y Finanzas

Es un conjunto de MEDIDAS Y ESTRATEGIAS que define y APLICA EL ESTADO para conducir la economía (demanda y oferta) de un país.​


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Sirven para ATENUAR EL CICLO AL QUE SE ENFRENTAN LAS ECONOMÍAS (ej: de auge, de expansión o de recesión).

Pueden ser expansivas o contractivas

- La P monetaria puede influir en la DA y con eso, en el CP, afectar el nivel de actividad (Y)

- M

- i (afectando la i puede influir en la INVERSIÓN de la economía)

La lleva adelante el BC

HERRAMIENTAS:
- Tasas de interés (pasivas y activas)
- Operaciones de mercado abierto​
- Encaje o efectivo mínimo ​

(Son herramientas que tienden a modificar la CANTIDAD DE DINERO)

Todo lo relacionado con el tesoro: política de recaudación, destino de recaudación, transferencias.
Cuando hay equilibrio fiscal:

T = TR + G

La lleva adelante el CONGRESO NACIONAL junto con el PODER EJECUTIVO (M de economía, producción, infraestructura)

Hay DÉFICIT PRESUPUESTARIO.
Hay que FINANCIARLO:
1) AUMENTANDO IMPUESTOS (pero esto afecta negativamente la INVERSIÓN, ya que hay – yd para invertir por parte de las empresa y menos consumo para las familias, por ende, disminuye la DA, por ende, el Y)
2) TOMAR DEUDA (se puede analizar como un impuesto futuro porque lo terminan pagando las próximas generaciones)
3) PIDIENDO PRÉSTAMOS AL BC: aumento de M.
4) VENTA DE A: el tema es que es para una única ocasión, no es una via de financiamiento permanente.

Porque si el BC emite se DEVALÚA LA MONEDA, mas caras las impo y mas barato de expo (podría ser positivo para la b comercial).

(Por aumento de BM) Si baja la i, estimula el nivel de actividad (estimula el consumo y la inversión)

(por disminución de BM) Si sube la i, la DA y la actividad tiende a disminuir (cuando la economía se está recalentando).

Los efectos de las políticas fiscales y monetarias sobre la actividad económica y las diversas variables NO SON TOTALMENTE PREDECIBLES y mucho MENOS CUANTIFICABLE su efecto final​

Es la venta y compra de bonos por parte del BC.

COMPRA; ↑ BM; ↓ i; ↑DA; ↑Y

VENTA; ↓ BM; ↑ i; ↓ DA; ↓ P

Problema: si la i está muy baja, ya no tiene efecto las ops de mercado abierto. ej: Cuando la i en la crisis del 2008 quedó en 0, los BC ya no tenían + margen de maniobra en operaciones de mercado abierto.

Dependiendo la tasa de encaje que imponga le BC, controla también cuánto dinero puede haber en una economía.

↓ r ; ↑ M

↑ r ; ↓ M

La tasa de redescuento es la i que le pone el BC al banco comercial cuando le otorga prestamos (el BC es el prestamista de última instancia). Generalmente es un poco + alta que la del mercado. Si el BC pone la tasa de redescuento muy alta, los incentiva a los bancos comerciales a hacer lo posible para no pedirle plata. Bajando la tasa, incentiva a los bancos comerciales a pedirles dinero y por ende aumenta la M de la economía.

↑ rd ; ↓ M

↓ rd ; ↑ M

INTERVENCIÓN EN EL MERADO DE CAMBIO: (BC compra y vende usd) acá en Arg no funciona realmente para afectar la M, si para afectar el mercado cambiario, es decir, cuando el BC interviene en el mercado de cambios.
Si el BC compra usd, le sube el A (reservas internacionales) pero le sube también el P (Base Monetaria).
No hace esto el BC para aumentar la BM y bajar la i. compra divisas para AFECTAR EL TDC. Cuando la sociedad demanda usd (el TDC aumentaría, pero como es un objetivo no deseado por el BC les vende y baja la BM y las reservas, de esta forma no afecta al TDC).
Por ende, este instrumento no lo usa el BC para controlar la M o la i, sino el TDC.
Cuando aumenta la demanda de dólares (por querer dolarizar la cartera o porque aumentan las impo), el TDC subiría, pero el BC lo puede frenar vendiendo reservas.


INTERVENCIÓN EN EL MOVIMIENTO DE CAPITALES

Cuando el BC vende usd (sus reservas), se queda con los pesos (bajaron las reservas y sube la BM)
Esto lo pueda hacer siempre y cuando TENGA RESERVAS. Una consecuencia posible es que al bajar la BM por la venta de usd, termine aumentando la i y disminuiría el nivel de actividad de la economía. AUNQUE esto último se podría evitar realizando operaciones de mercado abierto e inyectando dinero en la economía.
POR ENDE, el único limitante ppal de vender usd es la CANTIDAD DE RESERVAS, sin reservas, no se puede vender usd, por ende, el TDC se dispara.

Cuando el BC se queda sin reservas, no va a poder controlar + el TDC y por ende va a tener que devaluar.
Por eso todo el tiempo se intenta predecir la q de reservas del BC para ver si es sostenible o no el TDC. ¿Si no puede sostener el TDC? Empieza a devaluar. CUANDO CAEN LAS RESERVAS INTERNACIONALES SE INCREMENTAN LAS EXPECTATIVAS DE DEVALUACIÓN. Por ende, los agentes se anticipan y compran usd HOY.

PONE UN CEPO. Sin embargo, esta medida es de CP.

El stock de deuda no es un limitante para pedir préstamos internacionales (Ej: Ucrania tenía un 30% del PBI de deuda y obtuvo préstamo. Japón tuvo + del 200% del PBI endeudado y obtuvo préstamo), si no mas bien el limitante de ILIQUIDEZ PARA PAGAR LA DEUDA

- Llevar adelante la PM
- Regular el SISTEMA FINANCIERO (mercado bancario)

OBJETIVOS:
1) DISTINGUIR entre los OBJETIVOS ÚLTIMOS del BC (inflación, nivel de empleo) y los OBJETIVOS INTERMEDIOS (tasa de interés, cantidad de dinero)​ (En realidad, los objetivos de i y q de dinero son 1 solo objetivo. El BC no puede controlar de manera simultaneo a ambos) Es necesario que los objetivos, tanto los últimos como los intermedios, estén CLAROS. Esto ayuda a GUIAR LAS EXPECTATIVAS, a que sea más predecible.

2) Es importante la FRECUENCIA con la que se REVISAN los OBJETIVOS INTERMEDIOS para hacer ajustes a la política monetaria y así aproximarse mas a sus objetivos últimos.​

3) La NECESIDAD de fijar objetivos (intermedios y últimos) se debe a la INCERTIDUMBRE.​

1) Constituyen para el BC un “blanco objetivo” al que apuntar al año siguiente.​

2) Ayuda al sector privado a saber que debe esperar el próximo período : formación de expectativas!​

Si el BC anuncia objetivos y se atiene a ellos , empresas y consumidores tienen una idea mas clara (homogénea) sobre cual será la política monetaria. ​

O sea al sector privado le sirve saber cual es la política monetaria si le permite predecir el nivel de producción y los precios futuros, para poder tomar decisiones.​

Al momento de EXPLICITAR Y COMUNICAR los objetivos, es fundamental la CREDIBILIDAD que se tenga ante el BC. Es importante el hecho de comunicar y explicitar los objs porque eso AYUDA AL SECTOR PRIVADO (ya sea que esté ofertando o demandando crédito en el mercado) ya que les FORMA EXPECTATIVAS. El “terreno” donde se toman decisiones sea + PREVISIBLE.

En realidad, el PRECIO DEL CRÉDITO es la i porque la i surge del mercado de crédito.

No. Solo cuando el dinero emitido por el BC es mayor a su demanda.

El BC no puede controlar de manera conjunta la q y la i, de igual forma que un monopolio no puede controlar la q que vende y el P. Solo una de las 2 variables. El target va a estar sobre la i o sobre la M/P.

La demanda real de dinero depende del nivel de actividad de la economía (Y) y la i.

Mayor i, menor demanda de M/P ya que, si tengo dinero físico, me estoy perdiendo la oportunidad de hacerme de esa i + alta.

Si el BC quisiera fijar una i1 (gráfico), no es consecuente con la M/P que hay en la economía, el mismo comportamiento de mercado va a hacer que la misma i vaya subiendo.

Al aumentar la M/P, el poder adquisitivo cae, en vez de ser P0 ahora es P1, que implica un poder de compra de esta moneda + bajo.

Si aumenta la M/P pero también aumenta de demanda de dinero. No necesariamente hay inflación.

Esto puede ocurrir porque CAE LA DEMANDA DE DINERO, es decir, cae el nivel de compra de esa moneda.

- CORREGIR UNA INFLACIÓN ALTA: la Fed puede realizar operaciones de mercado abierto, para reducir el nivel de gasto, haciendo mas lento el crecimiento económico y reduciendo la presión inflacionaria

- REACTIVAR UNA ECONOMÍA DEBIL: La Fed puede aumentar el nivel de gasto (demanda agregada) para estimular la economía, a través de operaciones de mercado abierto

- IMPACTO EN LA REDUCCIÓN DE CRÉDITOS

- EFECTOS REZAGADOS DE LA PM

- IMPACTO DE UNA POLÍTICA EXPANSIVA EN LA INFLACIÓN ESPERADA

Política expansiva y restrictiva. ¿Qué sucede si los bancos comerciales no quieren aumentar la oferta de crédito porque la economía está débil?
Situación: economía en recesión y BC quiere aplicar una PM expansiva, estimulando la demanda y bajar la i. Ahora si hacen eso y los bancos no quieren salir a prestar porque al economía está “pinchada” y no hay incentivos para salir a ofertar crédito, entonces la PM no va a tener efecto.

Existen tres demoras especificas entre el momento en que ocurre un problema económico y en el que la política monetaria se implementa y tiene efecto​
1)Demora en el reconocimiento​
2)Demora de implementación​
3)Demora de impacto: es la mas relevante en la política monetaria. el efecto de las medidas no es inmediato. Tienen que cambiar los comportamientos de los agentes. Puede tardar 3,6,8,12,18 meses de la política que está implementando hoy.

Cuando se aplica una política monetaria expansiva, el efecto en el crecimiento de la oferta monetaria, puede verse interrumpido por un aumento en las expectativas de inflación.​

“Teoría de las expectativas racionales”​

Pensamiento de las empresas “si va a haber inflación, HOY salgo a pedir + crédito, encarar los proyectos de inversión, comprar el capital” lo mismo las familias. Esto hace que aumente la demanda. Entonces se neutraliza el efecto de PM expansiva (ver gráfico) y pierde eficiencia.

No, son objetivos contrapuestos ya que hay una RELACIÓN INVERSA entre la tasa de inflación y la tasa de desempeo. Explicación: CURVA DE PHILIPS.
Es imposible que la FED solucione los 2 problemas de forma simultanea.
CURVA DE PHILISP: si queres que haya menos inflación en la economía en el CP, vas a tener que tolerar un mayor nivel de desempleo.
En ningún país va a haber tasa de desempleo 0%. Siempre hay desempleo friccional en economía de pleno empleo.
En LP la curva de philips se convierte en vertical, es decir, cualquier política de demanda va a tener impacto en el nivel de precios. Cualquier política monetario de LP tiene impacto en el nivel de precio: inflación.
Si te vas al punto de la izquierda, reducís el desempleo pero aumentaste la inflación.

En el LP es neutral, es decir no tiene ningún efecto real en la economía. Solo afecta a variables nominales, ninguna real (nivel de actividad, nivel de desempleo, ni la i). simplemente aumentas un 10% la MP, entonces aumentan un 10% lo P. De todas formas, no necesariamente es neutral el dinero en el LP.

En el CP no necesariamente el dinero es neutral, si no que PUEDE AFECTAR A LAS VARIABLES REALES, de hecho, trata de hacerlo. El BC afecta a la q de MP y la i para incentivar el nivel de actividad en la economía.

Realizar los MECANISMOS DE TRANSMICIÓN
2 pasos esenciales:

1) La variación de la oferta monetaria (con precios dados en el mercado de bienes), altera la tasa de interés producto de los cambios de cartera (dinero vs bonos). Ejemplo política monetaria expansiva vía compra de bonos.​

2) Esta variación de la tasa de interés afecta la demanda agregada.​

Por medio de estos dos vínculos las variaciones de la cantidad de dinero real afecta el nivel de producción de la economía.​

Por lo tanto , si los desequilibrios en los portafolios o cartera de inversión no traen cambios en la tasa de interés , o si el gasto (ej. Inversión) no responde a las variaciones de las tasas de interés, no existe una relación entre el dinero y la producción.

1) Cuando afecta la MP en el CP, tiene que producir CAMBIOS en el comportamiento de los agentes de la economía para que MODIFIQUE la i.
Ej: BC aumenta MP (obj: bajar la i); la i baja y esto genera un efecto ene el comportamiento de los agentes, es decir AUEMNTE EL GATSO EN INVERSION (es decir, pedir + crédito ya que el costo de financiamiento bajó). Si esto no se cumple, claramente la PM no tiene efecto.
ES DECIR, SI LA POLITICA MONETARIA EXPANSIVA O CONTRACTIVA NO AFECTA LA i, NO SIRVE LA POLITICA MONETARIA.
PARA QUE FUNCINE LA POITICA MONETARIA EN EL CP SE TIENENQ UE CUMPLIR ESTOS MECANISMOS DE TRASNMISION.
La FED va monitoreando por medio de indicadores económicos

Para que la PM surta efecto tiene que NECESARIAMENTE afectar los esquemas de incentivos de los comportamientos de los agentes. En la medida que NO cambie el esquema de incentivos, no va a surtir ningún efecto la PM.

Es NECESARIO que haya CREDIBILIDAD en el BC para que las políticas del mismo surjan efecto.

1) IMPACTO DEL DOLAR

2) IMPACTO DE LAS CONDICIONES ECONÓMICAS GLOBAES (PBI)

3) TRANSMICIÓN DE LA i: DESPLAZAMIENTO GLOBAL

Si el dólar está débil (contra el resto de las monedad del mundo), es una moneda que se está depreciado. Esto para la economía norteamericana va a beneficiar a las exportaciones. Por ende, aumenta la actividad. Entonces esta debilidad de la moneda no hace necesario que el BC aplique una política monetaria expansiva.
Y si el dólar está caro, hace caer las expos, aumenta las impo y atenta con la actividad. Esto incentiva al BC a aplicar PM + expansivas.

Si el PBI global crece, entonces hay mas DA global, entre ellos el mismo EEUU. Como ya viene bien la actividad de EEUU, entonces es + probable que el BC sea laxo.
Si el PBI mundial cae, las expos caen y es + probable que el BC aplique una PM expansiva.

En un mercado mundial bien integrado, cualquier cambio en la i de las economías, tiene como consecuencia desplazamiento de los capitales de un país a otro y eso afecta la i de distintas economías.

Ej: EEEU aumenta el déficit presupuestario. Entonces el gobierno va a demandar + crédito. Esto hace que aumente la i en EEUU. Los demás países van a hacerse de esa i de EEUU + alta, entonces se reduce la oferta en Alemania y Japón. Como consecuencia, sube la i de Alemania y Japón. Entonces hay un DESPLAZAMIENTO DE LA i EN TODA LA ECONOMÍA
En los mercado emergentes sucede de manera + dramática.

Las LELICS