¿Qué es la oferta de FONDOS PRESTABLES? ¿Quiénes constituyen la oferta? (6)	Se refiere a los fondos que tienen las UNIDADES SUPERAVITARIAS para ofrecer al mercado. Lo constituyen: 1) SECTOR FAMILIA 2) INVERSORES INSTITUCIONALES 3) Agencias gubernamentales 4) Empresas 5) SECTOR EXTERNO 6) AUTORIDAD MONETARIA: influye en la tasa de interés : diferencia entre oferta monetaria y oferta de fondos prestables! (3 y 4 solo estacionalmente, son demandantes netos de fondos)
¿Cómo es la curva de la oferta de FONDOS PRESTABLES?	Tiene una relación POSITIVA entre la i y los Fondos Prestables
¿Qué factores económicos afectan la i? (5)	- Crecimiento económico (expansión: desp derecha de la demanda; recesión: desp izq de la demanda) - Inflación (auemento de expectativas de inflación: la demanda desp a la derecha y la oferta se contrae) - Política monetaria - Política fiscal - Movimiento de capitales extranjeros
POLÍTICA MONETARIA ¿Cómo la FED de EEUU puede afectar la i?	⇧ aumenta oferta de dinero → ⇧fondos prestables → ⇩i ⇩ contrae oferta de dinero → ⇩fondos prestables → ⇧i La PM puede estipular la TI que quiere que haya en un economía, ya que controla la base monetaria y el multiplicador monetario.
POLÍTICA FISCAL ¿Cómo es el impacto de DÉFICIT PRESUPUESTARIO en la i?	Política fiscal expansiva → aumenta la demanda de fondos prestables “efecto expulsión o crowding out” → efecto desplazamiento
¿Qué es la ESTRUCTURA TEMPORAL DE TASAS DE INTERÉS (ETTI)? ¿Qué usos tiene? ¿Cómo se llama la curva?	Es la relación entre el PLAZO DE VENCIMIENTOS de instrumentos de deuda de determinada calidad crediticia y sus RENDIMIENTOS. La ETTI describe la relación entre el plazo de valores negociables de deuda de similar calidad crediticia y sus rendimientos o precios respectivos. USOS: Predictor de recesiones Expectativas de tasas Predictor de inflación Valuación Riesgo relativo Riesgo absoluto (default) La CURVA DE RENDIMIENTOS es la representación gráfica de la estructura de tasas de interés. Estas curvas deberían realizarse para emisores que tengan la misma capacidad crediticia. OBJETIVO: Mostrar gráficamente la ESTRUCTURA TEMPORAL DE LA TASA, es decir, observar en un momento determinado del mercado la relación que existe entre los instrumentos de deuda de una misma calidad crediticia y el plazo.
¿Por qué factores se pueden ver afectados los instrumentos de deuda (bonos)?	1) Riesgo de crédito (análisis de riesgo crediticio y agencias calificadoras de reisgo) 2) Liquidez 3) Tratamiento fiscal 4) Plazo de vencimiento Estos factores determinan la ETTI
¿Qué teorías pueden explicar la relación entre el vencimiento y el rendimiento de los instrumentos de deuda?	Teoría de las expectativas puras Teoría de la prima de liquidez Teoría de los mercados segmentados
¿Cómo es la relación de los P y la i?	Si TI sube, P activos cae Si TI baja, P activos sube
¿Qué es el MERCADO FINANCIERO y cómo funciona? elementos: - PRODUCTOS - AGENTES ECONÓMICOS	Los productos que se negocian en el MF se denominan ACTIVOS FINANCIEROS y otorgan a sus tenedores el derecho a percibir FLUJOS FUTUROS. 2 agentes económicos: - UNIDADES SUPERAVITARIAS: Son las que no consumen la totalidad de su ingreso en un período determinado, es decir que generan S. Son los que ofrecen este S en el MF con el objeto de incrementar sus posibilidad de consumo en el futuro. - UNIDADES DEFICITARIAS: Son aquellos agentes que desean gastar + que su nivel de ingresos, es decir, NECESITAN FINANCIAMIENTO. Estos demandarán los ahorros de las unidades superavitarias para cubrir su déficit.
¿Qué son los ACTIVOS FINANCIEROS?	Son los VEHÍ***** que permiten CANALIZAR los ahorros de las unidades superavitorias hacia las necesidades de financiamiento de las unidades deficitorias
Describe ejemplo de Estado como unidad deficitoria y Familias y/ empresas somo unidades superavitarias. Describe ejemplo de Empresas como unidad deficioria y Familias y/ Empresas como unidades superavitorias.	El Estado puede financiar un exceso de gasto sobre ingresos (impuestos) emitiendo títulos públicos (el activo financiero), que son comprados con los ahorros generados por las familias y/o empresas. Una empresa puede financiar un proyecto de inversión, la compra de una maquinaria, la expansión de una planta, etc., emitiendo acciones (el activo financiero), que son compradas con los ahorros generados por las familias y/o empresas.
¿En qué se diferencian principalmente el Mercado Bancario y el de Capitales?	- En el ROL que cumplen los INTERMEDIARIOS: Bancario: el intermediario es quien decide a qué unidades deficitarias se asignan los ahorros de las unidades superavitarias y asume el riesgo. Capitales: son las unidades superavitarias las que deciden qué valores negociables emitidos por las unidades deficitarias que buscan financiamiento quieren comprar, asumiendo así el riesgo. el intermediario participa en la negociación de los activos sin decidir a quién prestar y sin asumir los riesgos. - Las características de los A financieros Bancario: ofrecen PRODUCTOS FINANCIEROS (depósitos en caja de ahorro y a PF otorgando una i predeterminada, en plazos cortos y condicionado a que se mantenga la inversión hasta el vencimiento). Capitales: ofrecen VALORES NEGOCIABLES (acciones, obligaciones negociables y títulos públicos muy diferentes entre sí con respecto al tipo de renta que otorgan al ahorrista, los plazos de la inversión y los riesgos que asumen; vender y comprar en cualq momento)
¿Cómo funciona un MERCADO BANCARIO? ¿Quién supervisa las Entidades de estos mercados? ¿Qué instituciones financieras existen?	ENTIDADES FINANCIERAS realizan una actividad de intermediación, recibiendo depósitos de las unidades superavitarias y otorgando créditos a las unidades deficitarias. La DIFERENCIA (SPREAD) entre la tasa que pagan a los depositantes, conocida como TASA PASIVA, y la tasa que cobran por los préstamos que otorgan, denominada TASA ACTIVA, es la COMPENSACIÓN que reciben. Son SUPERVISADAS Y REGULADAS, generalmente, por los BC (en nuestro país es así). Insitituciones financieras: 1) Bancos comerciales y de inversión 2) Compañías financieras 3) Cooperativas 4) Empresas de crédito al consumo 5) Cajas de ahorro
¿Cómo funciona el MERCADO DE CAPITALES?	Hay 2 segmentos: el MERCADO SECUNDARIO y el PRIMARIO. MERCADO PRIMARIO: está relacionado con la EMISIÓN y COLOCACIÓN de los activos financieros, denominados VALORES NEGOCIABLES. Los intermediarios OFRECEN sus servicios de ASESORAMIENTO para que las unidades deficitarias puedan emitir y colocar los valores negociables entre las unidades superavitarias. MERCADO SECUNDARIO: está relacionado con la COTIZACIÓN y NEGOCIACIÓN de los VALORES NEGOCIABLES. Unidades superavitarias realizan transacciones de compra y venta, a través de los intermediarios autorizados (Bolsas y mercados).
¿Quiénes son los emisores y los inversores en el MERCADO DE CAPITALES?	Inversores: unidades superavitarias. Pueden ser: - individuales (familias y/o empresas) - institucionales (dedicados a la administración de los fondos que reciben por parte de terceros, como por ejemplo los fondos comunes de inversión y las compañías que ofrecen seguros de retiro y vida) Emisores: unidades deficitarias. Pueden ser. - Sector público - Sector privado
¿Dónde se encuentran los emisores e inversores?	En el MERCADO PRIMARIO. Allí se emiten y se colocan los VALORES NEGOCIABLES los cuales pueden representar una obligación de pago por parte del emisor (un bono emitido por empresa o sector público) o una participación en el capital del emisor (acciones de una empresa). Una vez que los valores negociables han sido colocados en el mercado primario, los INVERSORES podrán negociarlos en el MERCADO SECUNDARIO, a través de los intermediarios autorizados a operar en las bolsas y mercados.
¿Cuál es la alternativa a atesorar dinero?	ADQUIRIR ACTIVOS (reales o financieros) que permiten incrementar los ahorros con el tiempo, o sea, invertirlos.
¿Cómo es la TEORÍA DE LAS EXPECTATIVAS PURAS?	Según este enfoque la forma que toma la CR depende solo y exclusivamente por las EXPECTATIVAS FUTURAS de las i Partiendo de una CR plana suponga que cambian las expectativas sobre tasas de interés y se estima un alza. Esta teoría nos dice que los movimiento de las curvas van a a basarse solamente por las expectativas que haya. La CR se monitorea con el objetivo de realizar una APROXIMACIÓN DEL PRONÓSTICO de la i consensuado por el mercado (TASA FORWARD)
¿Quién define la CALIDAD CREDITICIA?	Las CALIFICADORAS DE RIESGO
¿Cómo es la secuencia si se espera que la i AUMENTE según la TEORÍA DE LAS EXPECTATIVAS PURAS?	Si las EMPRESAS tienen expectativas que va a incrementarse la i, entonces van a DEMANDAR CRÉDITOS DE LP y no al corto, ya que de esta forma se aseguran de que en el hipotético caso que aumente, ya se aseguraron la tasa por 10 años (si lo hubieran tomado a 3 meses y luego renovado, es probable que la segunda renovación lo tengan que hacer a una i + elevada). Se puede ver en el gráfico de CP como la demanda se contrae mientras que en el gráfico de LP la demanda se expande. En la óptica de los ahorristas (FAMILIAS), con la expectativa de la suba de la i, estos esperarían a ahorrar más adelante, no hoy. Los oferentes en el CP van a aumentar su oferta porque están esperando que la i suba para recién ahí invertir en LP.
¿De qué se trata la TEORÍA DE LOS MERCADOS SEGMENTADOS?	Este enfoque postula que los INVERSIONISTAS y PRESTATARIOS se moverán dentro del plazo que necesitan y por esto los mercados se segmentan y solo CAMBIARAN DE CORTO A LARGO o viceversa SI CAMBIAN SUS NECESIDADES (y no por las expectativas).
¿Qué sucede si: 1- Inversores quieren invertir a corto 2- Prestatarios quieren tomar a largo y emiten valores negociables a largo plazo?	Presión al ALZA en los RENDIMIENTO DEL LP
¿Cómo es la TEORÍA DE LA PRIMA DE ILIQUIDÉZ?	La PRIMA es un spread, un diferencial de i. PRIMA DE ILIQUIDÉZ: es una prima de riesgo, los instrumentos que tenga + RIESGO DE LIQUIDÉZ, se le va a exigir + RENDIMEINTO. Ej: 2 bono exactamente iguales, el mismo emisor, la misma calidad crediticia, el mismo plazo de vencimiento. Solo que 1 es líquido y el otro ilíquido. RINDE + EL ILíQUIDO. Rinde + porque tiene + riesgo. Si el bono es ilíquido, al momento de venderlo se le va a tener que bajar mucho el precio. Un bien es liquido cuando puedo venderlo con rapidez sin una pérdida significativa de su valor. Ejemplo de bien ilíquido: inmueble. Es decir, siempre que hay una prima de iliquidez, esa CR va a estar incrementada para reflejar que el mercado le está exigiendo mayor rendimiento porque está corriendo mayor riesgo. Es decir, aquellos activos que sean + ilíquidos se les tiene que incluir esa prima (diferencial en la i). SIEMPRE SE COMPARAN CR CON LA MISMA CALIDAD CREDITICIA.

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