Comercio Internacional: El Mercado Cambiario: Enfoques Tradicionales Y Heterodoxos

El TC sirve para realizar operaciones que requieren intercambiar monedas entre países.
Afecta la competitividad de una eco porque altera el precio relativo de los bienes e incide sobre el atractivo de los activos financieros

Es la diferencia entre el valor de compra y el valor de venta de la monda. Es la volatilidad. Hay mas spread cuando hay más volatilidad (más inestabilidad) y menos cuando es más estable.

TC fijo: El BC lo sostiene
TC flexible: valor determinado por la of y la dem
Crawling peg: El BC va moviendo el TC hasta llevarlo a un valor fijo
Flexibilidad administrada: Se establecen brechas max y min y si el TC las pasa recién interviene el BC

TC fijo: si sube es devaluación y si baja es revaluación
TC flexible: Si sube es depreciación y si baja apreciación

1) Enfoque ortodoxo:
a) Los inversores determinan el TC.
b)Plantea la UIP: Los mercados son perfectos. Dos activos no pueden dar ganancias distintas. La tasa i nac= tasa i ext + lo que espero que se devalue la moneda local.
Relaciona las variables i domestica, internacional y expectativa de devaluación, si fijo el TC y la E es 0 lo que determina el TC es la i internacional, pierdo política monetaria pq no puedo determinar mi i domestica. En el caso contrario tengo que esperar que la expectativa de E se acomode.
c) Que pasa cuando cambia la i para cada TC: Si un activo tiene mayor i habrá salida de capitales y se depreciará la moneda (caso TC flexible), achicando la expectativa de devaluación. (Con TC fijo) Lo que cambia es la i doméstica, pq habrá salida de capitales hast que ya no le queden reservas al BC y ya no pueda sostener el TC. esto nos lleva a...
d) Trilema de política económica: Si tengo libre movilidad de capitales no puedo tener política monetaria y TC fijo.
c) PARIDAD DE PRECIOS INTERNACIONALES (PPP): Pnac=Pint. En el largo plazo el TC tiene que igualar al precio doméstico y al extranjero (el bien vale lo mismo). Esto explica la volatilidad del TC nominal pero no del real.
d) combinación de PPP y UIP: Si ambas se cumplen me quedo sin acción política porque la i tiene que estar atada a estos valores:
inac=iext+(P/P* - E)/E
e) En realidad la PPP y la UIP NO SE CUMPLEN PQ:
1) No todos los bienes son transables y el precio difiere (por ej corte de pelo)
2) Barreras arancelarias encarecen los bienes
3) Heterogeneidad de productos (la calidad puede ser mejor si es importado)
4) Presencia de prima de riesgo ( asume mercado perfecto y no toma en cuenta esto)

Es el intercambio de monedas acordado a futuro, fijo un TC futuro. El banco toma prestado en pesos los dólares acordados a intercambiar a futuro, con esos pesos compra un bono de interés, de acuerdo al interés que le dé fijará el FX futuro para no tener pérdidas. Los retornos ya estan garantizados. Por ende los TC spot no predicen el TC futuro. No se cumple la UIP ni la CIP. Por ende surgen otros enfoques para explicar el TC

Los agentes buscan diversificar su portafolio (los activos no son sustitutos perfectos). Cada activo tiene su riesgo (prima de riesgo, riesgo de default) que se agregan a la ecuación de la UIP. Por esto hay monedas con i persistentemente mayor que otras. Riesgo país: brecha entre lo que rinde un bono nacional y uno extranjero. El problema es que el riesgo es difícil de estimar.

Los agentes son irracionales y se manejan por efecto manada, sesgos ideológicos, tendencia al anclaje. El valor se define entonces en función del mercado, si se espera una suba hay apreciación y viceversa. "Economía del comportamiento" Los agentes se mueven en la incertidumbre.

Prevalencia de la cuenta corriente. La cuenta corriente determina el TC. si el dolar está barato se acaban las reservas y se devalúa. Lo que importa entonces son las exportaciones y las importaciones, que tienen que ser >=0

Los valores del TC cambian pq entran News que llevan a que un activo valga más o menos.

Los mercados sobrereaccionan, entonces se generan burbujas sobre especulativas de aumento o caida del TC

Hay 2 tipos de agentes: los fundamentalistas que esperan un FX dado y los especuladores que siguen al mercado.

Path dependency del evolucionismo, TC tiene que vercon cómo se van dando las situaciones de mercado

Políticas fiscales y precio del petróleo